“跨界”整合跨越指数调整

由于近期大盘指数运行于一个不稳定的整理形态(扩张三角形)，心态脆弱，市场对“黑天鹅事件”敏感。不过，调整还只是日线级别，虽然上周触及上轨位置未有效向上突破，但只要近期回档整理，能够在中轴线位置获得支持的话，也会演化为大型区域震荡。当然，极端情形下，上证指数跌穿下轨引发一轮猛烈下跌，按楔形形态以及基于消化杠杆资金的角度，最大调整幅度会达至2500-2800点这一平台，不过其短期出现的概率依然很低。

不管短期如何震荡，未来一段时间大盘整体都将进入一段复杂震荡的热点主题过渡期。这是第二轮行情(2014.3-2014.12)结束后的调整期，传统成长蓝筹股转入回吐，情形类同于2013年10月，当时是新产业主题(移动互联网)转向退潮。

运行节奏上，过去9个月时间里，像金融(券商)、建筑(一带一路)两大领导群体的核心品种，普遍实现了对历史高位的突破，创新高之后通常会有短则1-3月甚至半年以上的回档巩固，姑且称之为牛市二浪调整，这是历史规律。调整趋于结束的标志信号是交易量大幅萎缩以及回撤至中长期均线(60-250日)位置。当前，部分传统成长蓝筹已开始调整至60日均线附近，等待反弹的契机，但群体实现逆转的概率很小。

穿越这些K线形态，当前缺乏进一步向上拓展的动力，本质原因是还缺乏企业盈利拐点的支持，“自去年8月以来经济下降过程基本结束，经济活动已经开始触底改善”(引自高善文博士)，虽然中长期转向改善，但短期现实数据会让人们悲观，像一月PMI跌穿50等，从而促成获利盘的进一步回吐。不过，我们要清楚，接下来会有一系列的经济刺激措施，在经济增长拐点若隐若现的背景下，逐步积累新一轮行情的攻击能量。市场对未来大拐点的预期是乐观的，调整过渡期也是中长期投资者重新布局机会的时期。有人戏说，“风停了，猪掉下来了，但鸟会飞”，但并不会如此简单。此轮调整转换期，重在确定性成长和成长空间，其中，跨界整合和“走出去”将成为两条重要主线。

首先，跨界整合将跨越调整周期。与“众创空间”紧密的是移动互联网主题，经过12月左右调整，其活力再度显现。一个领导性主题，总是从局部性强势股的持续表现开始的，目前从东方财富、同花顺，到大智慧、全通教育、苏宁云商、生意宝、新世纪、海虹控股等，从局部到整体，最终会被市场所认同，并形成投资主题的全面扩散。刚刚出台的促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见，将进一步推动互联网等发展，加速新产业与传统产业间的跨界整合，培育新业态。跨界思维已是当今信息技术的核心思维，也是移动互联网颠覆传统产业的核心思维。

互联网医疗、教育、文化、商业，再到制造业、农业等，充满机会。结合股价调整程度以及产业整合进展，今年应全面关注文化传媒(含体育)业，一批传统文化传媒股也积极开始拥抱互联网。除了一批小市值品种外，也要关注一批中市值企业，比如海康威视，就是因为积极快速切入移动互联网而率先展开第二轮创新高行情。像苏宁云商、凤凰传媒、中信国安、同方股份、东软集团等都值得关注。

另一核心成长主题就是加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”。“走出去”的领域与“众创”的轻资产不同，它们都属于“重资产”。长远看，高铁、核电、北斗、通讯等都是有望塑造中国制造新名片的领域，体制改革、并购以及海外订单也强化投资弹性，然而，高端制造业也同样会遇到技术、劳动力、汇率等因素困扰，且要消化传统业务产能。通常，制造类品种只宜适量配置。当然，处于估值洼地的品牌大消费成长蓝筹，像酿造(茅台、五粮液)、汽车(长安、上汽)、家电(格力、美的)、医药(恒瑞、白药)等，这次调整也会吸引机构投资者的关注，从长远看，它们依然属于躺着都赚钱的标的。