黑天鹅齐袭沪指5连跌 市值大蒸发机构很受伤

已经连续大幅调整了4个交易日的A股在1月的最后两天，也是周末时间，再次遭遇2只黑天鹅袭击：民生银行行长毛晓峰被带走调查；中国人寿业绩低于预期成为袭击本轮牛市驱动器——金融股的黑天鹅，而中国铁建墨西哥高铁招标“无限期”搁置、中远集团投资希腊码头一波三折则成为袭击“一带一路”概念的黑天鹅。

黑天鹅集体翩翩飞来，A股再次遭遇“黑色星期一”。

2月2日，上证指数大跌82点，收于3128.3点。至此，从1月27日A股调整以来，短短5个交易日沪指已直泻255点，跌幅达到7.5%。这是自2014年7月A股走强以来，首次出现股指连续五个交易日大幅下跌。当天，遭遇“黑天鹅事件”袭击的金融股和一带一路概念股首当其冲。

面对5个交易日255点的大跌， 一位中型券商首席策略分析师对21世纪经济报道记者表示，“感觉之前重构的投资逻辑都要发生变化了”，不过，有些机构人士仍坚持之前的投资逻辑，“不减仓”，等待新一轮反弹大发力。

黑天鹅齐袭

“2015年开始，黑天鹅真不少”，2月1日，中金首席策略分析师王汉锋直接以此为题目发了一篇策略周论。在过去的一周，A股已经承受了内外围利空消息的轮番袭击。外围上，油价继续大幅下跌、众多央行加入放松阵营，货币的竞争性贬值此起彼伏，而国内证监会宣布去年12月以来的第二轮两融检查开始。

已经连续大幅调整了4个交易日的A股在1月的最后两天，也是周末时间，再次遭遇2只黑天鹅袭击：民生银行行长毛晓峰被带走调查；中国人寿业绩低于预期成为袭击本轮牛市驱动器——金融股的黑天鹅，而中国铁建墨西哥高铁招标“无限期”搁置、中远集团投资希腊码头一波三折则成为袭击“一带一路”概念的黑天鹅。

而前两只黑天鹅直接推动了A股2月2日当天的跳空大跌。2月2日，民生银行跳空低开，开盘一度大跌6.5%，16只银行股悉数下跌飘绿；中国人寿则领跌保险股，最终下跌6.65%，中国太保(601601.SH)、中国平安(601318.SH)跌幅均在4%以上；19只在交易的券商股仅有招商证券(600999.SH)、西南证券(600369.SH)收红，而刚刚合并成功的申万宏源(000166.SZ)以7.36%的跌幅领跌。

这对于刚刚大幅加仓的公募基金来说，无疑是一记重锤，由于这一波牛市中金融股强势的赚钱效应，不少机构去年四季度开始大举重仓。数据显示，去年四季末共有480只公募基金重仓中国平安6.97亿股，成为基金“第一宠”；另外有169只公募基金重仓券商业龙头股中信证券(600030.SZ)、192只基金重仓民生银行、102只基金重仓中国人寿。其中，2月2日当天中国平安每股跌3.07元，480只公募基金市值蒸发21.4亿元。

5个交易日狂泻255点的行情让重仓金融股的投资经理们如坐针毡。“近几日的大盘真是一泻千里，刚刚重构的仓位便齐刷刷变绿，尤其是金融股，本来非常看好，但是跌得很无奈”，北京某金控集团一位投资经理表示，现在连加仓的钱都没了，只能等待调整结束。

机构的坚持

受墨西哥高铁招标“无限期”搁置影响，直接相关的中国铁建2月2日跌幅达9.91%，与其组成联合体竞标墨西哥高铁项目的中国南车跌幅达9.95%，拟与中国南车合并的中国北车则跌停。

受此影响，中国电建(601669.SH)、中国中铁(601390.SH)、中铁二局(600528.SH)、中国交建(601800.SH)等多只一带一路概念大盘股跌幅超7%。

跟重仓金融股的投资经理一样，重仓“一带一路”概念股的投资经理也备受“煎熬”。

数据显示，重仓中国铁建、中国南车、中国北车的基金分别为30只、22只和30只，持股分别为7514.65万股、2.22亿股和2.34亿股，仅2月2日这一天市值便分别蒸发9769万元、2.78亿元和3亿元，合计蒸发6.78亿元。

其中，长城品牌优选基金更是首当其冲。去年四季末，其分别重仓1.17亿股中国南车、1.27亿股中国北车，占据了所有基金重仓数的50%以上，仅2月2日一天便分别蒸发1.46亿元和1.64亿元，合计约3.1亿元

值得注意的是，同时重仓中国南车和中国北车的基金不在少数，如建信优选成长、建信积极配置、南方高端装备、盈华核心价值优选、银华领先策略、中银动态策略等，更甚者长盛同智则重仓了中国铁建、中国南车、中国北车和中国中铁。

A股初现本轮牛市以来的连续5个交易日调整，再加上金融、一带一路等主驱动力的调头转下，这些板块乃至整个市场的投资逻辑是否受到挑战？

接受采访时，某重仓“一带一路”概念股的基金经理用“道路是曲折的，前途是光明的”来表达他的坚持，其认为“一带一路”相关概念股只是正常调整，不改长期向上的趋势。即使中国铁建墨西哥项目出现挫折，当事双方也会按商业规律解决。就目前看，这些短期利空消息不会导致减仓。

“我们重仓一带一路概念股不是纯粹关注题材，而是要看其是否真正落到实处，是否切实为上市公司带来业绩”，南方一家知名私募的投资总监表示不会受短期市场情绪的影响，“在推行过程中，有挫折是正常的，目前缺乏的具体落地实施，比如具体的规划、扶持政策、订单及金额等。”

至于龙头板块遭遇“斩首”是否会影响大盘整体走势，南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为，“金融、一带一路出现利空对市场短期走向有不利影响。但是要认清本轮上涨不是因为金融、一带一路等带动，而是场外资金的入场。目前看，大趋势还是没有改变，楼市、实业、理财等资金还在陆续入场”。