金融股拖累沪指终结月线八连阳 节前震荡关注局部机会

沪指在2015年首月收阴，在月线八连阳、周线九连阳后，升势终结。截至收盘，沪指报3210.36点，月内下跌0.75%，深成指报11150.69点，月内上涨1.24%;中小板、创业板同期上涨10.72%、14.19%。两市全月成交130243亿元，较上月回落近三成。

大市回落 小盘崛起

沪指一月份先扬后抑，总体在3100点-3400点之间宽幅拉锯，大金融再成左右市场的关键因素。股指前半程基本延续去年12月的走势，银行、券商、保险、“一带一路”轮动，沪指首周涨1.57%，盘中站上3400点大关。但随后因IPO重启、券商两融检查、银行伞形信托收紧等干扰，市场情绪趋于谨慎，指数震荡回落。

据申万一级行业分类，月内仅有银行、非银金融下跌，跌幅分别为9.70%、4.46%;计算机、传媒大涨逾18%，电子、家用电器、通信、纺织服装、轻工制造涨逾10%。以概念分类，互联网金融大涨28.39%，去IOE、三方支付、智能电视、电商涨逾20%，另有云计算、大数据、智能汽车等47板块涨逾10%。总体上，成长风格占据主导地位。

在两融方面，由于监管部门对部分违规券商进行处罚，融资余额经过一路飙升后，于1月19日、20日出现明显回落。但此后管理层表态，两融检查属于日常监管，市场情绪趋稳，融资余额也重拾升势。截至1月29日，融资余额为11302.94亿元，再创历史新高;融资净买入由负转正，但力度较此前有所下降。

金融股回吐压力大

相较全月的拉锯走势，本周的单边下行格外明显，沪指周内下跌141.40点，跌幅达4.22%，金融股再度充当领跌主力。Wind统计显示，以总市值加权计算，银行、非银金融本周下跌6.22%、5.44%。同时，采掘、国防军工、有色金属收阴，仅有传媒、商业贸易涨逾2%。受此影响，市场整体较为平淡，热点难寻。

大众证券报和财信网记者统计，本周A股市场净流出资金超过千亿，行业板块资金全盘净流出，且均超过1亿元，其中大金融总计净流出超过340亿元。在此格局下，本周连同新股在内，两市共有1212只个股上涨，占到总数的45%左右;而涨幅在5%以上的个股，仅一成有余，实可谓“不赚指数也难赚钱”。

反弹可期 趋势难改

尽管管理层一再强调，两融检查为日常监管，不宜过分解读;多部门联合检查两融，更属误读，“1·19大跌”后市场情绪稍有回稳，但本周五晚间，证监会再发24家IPO公司批文，新股再度“抽血”对市场预期也形成一定干扰。

有分析人士指出，经过连续大幅上涨，蓝筹获利回吐压力加大，是导致市场回调的直接因素，尤其龙头金融股的走势已能说明问题。此外，由于杠杆资金成为了本轮牛市的重要推手，而杠杆资金敏感性较强，稍有风吹草动就会形成踩踏，因此近期消息面的波动也是造成市场快速回落的原因之一。在连续回调过后，下周有技术性反弹的可能，但长期超买过后的中级别调整越来越近，短期难有趋势性机会，春节前或仍以震荡为主。

国联证券策略研究员陈晓认为，今年元月开始，管理层动作便十分频繁，能够明显看出不希望市场短线的过度暴涨，那么主力自然不会贸然前进。但近期沪股通成交额也是频频突显放大，对目前较为疲弱的行情来说是一剂强心剂。就目前的行情看，由于外资的入场 (外资抄底的成功率较高)，短期出现反弹的可能性加大，但中线还是需要加以谨慎。

节前关注局部机会

在操作策略上，陈晓建议投资者还是以适当控制仓位为主，锁定住前期的利润。可继续关注前期涨幅较小的二线蓝筹板块的同时，仍可关注国企改革、传媒体育板块的投资机会。

中信证券策略研究员杨昕认为，流动性推动的行情已经接近尾声，建议投资者保持更多现金持仓，均衡配置，关注具备业绩超预期可能的低估值白马股的边际配置机会。

民生证券策略研究员李少君建议立足周期，加码消费。基建仍在持续发力，应关注建材、铁路、核电;短期风向由金融开始转向消费为首的二线蓝筹，可关注白酒、医药、家电、纺织服装。在主题上，应在金融改革、油价下跌、国企改革、京津冀等四大线索寻找蓝筹投资机会。