机械军工：建议均衡配置 加大军工配臵力度

1、 核心组合:光电股份、闽福发A、机器人、隆华节能、中国重工、巨星科技、中联重科、三一重工、四创电子、南北车(巨星科技调入核心组合)

2、 重点组合:中国卫星、四川九州、海特高新、日发精机、中集集团、达刚路机、南方泵业、开山股份、南方汇通、南风股份、天广消防

3、本期核心观点:建议均衡配臵蓝筹和优质成长,基本面和主题共演绎,新经济需优中选优,传统行业整体机会增多。军工、高铁、智能装备是三大亮点,布局新兴成长行业。军工板块分化,强军逻辑持续演绎,改革逻辑带来弹性,精选确定性机会;南北车合并,高铁战略提升,定价权上升和海外进展提升估值,未来关注海外进展和国产化;智能装备工业4.0时代,关注产品复制能力强的企业;一带一路和国企改革有深远影响,降息通道下,传统行业整体机会增多。

11月9日的周报我们开始重点强调了一带一路和合作建设将成为未来主旋律,我们持续强调一带一路及国企改革带来的主题投资机会,强烈推荐军工和高铁、智能装备、国企整合改革等,传统行业整体机会增多,工程机械持续推荐,军工重点推荐光电股份、闽福发A、中国重工、中国卫星、四创电子、哈飞股份等;机械重点推荐南北车、机器人、巨星、三一、中联、日发精机、海特高新、中集集团、潍柴重机、海默科技、达刚路机、南方泵业等。

铁路未来几年国内需求稳定,海外进展至关重要。南北车合并,国内轨道交通三网融合带来巨大市场空间,国内新线投产和加密需求保证稳定需求,改革开启铁路建设资金来源多元化;一带一路国家大战略加快中国高铁开拓海外市场,打开行业未来增长新空间。后续铁路板块的机会集中于三个方面:海外进展顺利带来估值的提升(海外进展顺利估值南北车可提升至25倍以上)、十三五规划能否超预期、国产化进展突破的受益企业弹性测算。可参考我们深度报告,持续重点推荐中国北车/中国南车(A+H)、推荐高铁产业链国产化受益的南车时代电气、宝利来、轴研科技、博深工具等。

军工是15年国企改革的重点,我们预计军工集团改革将加快,寻找确定性较强的机会。兵器集团推进无禁区改革,近期广船国际和闽福发A 重组获批,科研院所改制和资产证券化持续推进,另外军工电子、新式武器列装、定价机制改革将使很多企业显著受益,我们建议大家选择我们推荐的确定性相对强的公司。推荐光电股份、闽福发A、中国重工、哈飞股份、四创电子日发精机等。

4、上周行业涨幅:铁路设备板块涨幅较大。

上周机械行业指数上涨0.3%,国防军工行业上涨了2.8%,同期沪深300指数上涨了1.6%。在细分子行业中,铁路设备板块涨幅为12.2%。我们重点关注的中国南车、中国北车、豪迈科技涨幅20.4%、15.1%、11.9%。

5、上周调研、重点报告邮件:铁路设备深度:中国高铁装备全球 产业链国产化加速;海特高新:再融资夯实主业,战略合作提升核心技术;常发股份:军民融合新贵 转型军工信息化蓝海,推荐;博深工具:金刚石工具走向高端化,高铁刹车片项目值得期待;日发精机:航空柔性装配线产业 被错杀的真正工业4.0标的;豪迈科技:业绩增长的绩优股,对应15年15倍市盈率估值偏低;铁路设备:墨高铁重启招标,中国高铁合力再出海。

6、近期关注:一带一路和国企改革的进展,高铁海外进展。

7、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。