利空交织 铜价跌至5年半新低

北京某铜业公司有40多年历史。昨天，该厂一位负责人在接受上证报记者采访时无奈地说，“不做了，停产了，竞争太激烈了。”

继昨夜隔夜伦铜大跌4.26%后，今天早盘沪铜加速下跌。至9:31，沪铜主力合约报41190元，封死跌停线，跌幅5%，创下2009年4月以来的新低。9:45，铜占比达七成的上期有色指数跌3.90%。

股市上，有色板块低开，至9:45跌0.35%。江西铜业低开后反弹，至9:45跌0.7%。

价格创五年半新低

铜曾经是有色“香饽饽”，流动性好、抗跌、赚钱。2011年，铜高居1万美元/吨。最近两年，黄金、原油纷纷高台跳水，铜也挺不住了。前天，伦铜隔夜跌破6000美元，昨天白天收盘时，沪铜全天大跌2.83%，较最高位累计下跌44%，这一价格跌破了2013年构筑的重要支撑位43690元，也创下了自2009年4月以来，即5年零9个月的低点。

昨天，上海一位有色网友悄悄修改了签名：铜破6000了，下跌空间打开了？

昨夜，伦铜再次大跌4.26%，跌幅多年未见。今天早盘，沪铜开盘半小时跌停。

国际铜价已经连续10个交易日收跌，市场恐慌情绪有所漫延。上海有色网一位询价师告诉记者，企业担心未来价格会更低，都不愿进货，市场成交清淡。

现货市场，铜较期价贴水100~200元。相比于去年上半年强势升水，铜现货市场同样偏弱。

股市最近几天继续调整。有色板块昨天表现不佳，跌幅0.25%，位于前十。个股方面，代表性品种云南铜业跌1.91%，江西铜业1.66%，铜陵有色跌0.9%。下游博鑫合金、鑫科材料则分别上涨0.75%和0.41%。

何时止跌

铜为何大跌？安信期货铜业分析师佟玲认为，原油大跌、美元走强、PPI不好，铜自身基本面不好导致铜价下跌。

大宗商品系统性风险最近两年正在逐步扩大。从煤炭、到铁矿石、黄金、再到原油、铜……这些流动性很强、成交量巨大的商品纷纷深度跳水。铁矿石2014年跌了50%，出人意料；原油半年跌幅达46%，创6年最大，下跌曲线难看程度堪比2008年全球金融危机之时。今年元旦以来，美原油跌速有过之不及，昨天18:00价格为44.6美元/桶，当天跌幅3.19%。

大宗商品大跌，与美元走强有关。黄金、原油、铁矿石、铜均以美元计价，且价格主导权在海外。2013年开始，美国经济好转， QE退出、美元升值、加息预期渐显，对应的，美元贬值带来的大宗商品溢价渐渐褪去。流动性去杠杆首先对黄金产生影响，进而扩至其他品种。

另一方面，全球经济，尤其是中国经济并未好转。2011年3季度，中国季度GDP同比达11.9%，去年3季度降为7.3%。中国是大宗商品最大消费国，21世纪以来的大宗商品“黄金十年”是中国带来的，如今随着中国结构调整，传统需求减速，大宗商品价格随之走低。

国家统计局数据显示，12月PPI同比-3.3%，同比已连续34个月为负值。

2014年以来，铜还是基本面最不好的基本金属之一。

由于铜价居高，2008年~2011年，铜矿投资持续处于高峰，铜精矿过剩显现。国际铜业研究小组预测，2015年产量盈余为39万吨。

冶炼加工费上涨也能反映铜矿过剩。在2014年度铜加工费同比增加31%基础上，2015年，江铜所签铜精矿加工费同比上升16%，创出历史新高。

铜价下跌风险已开始暴露。最近，国内铜冶炼龙头江西铜业集团的参股企业，烟台鹏晖铜业因资金耗尽而停产的消息，在2015年元旦前后开始流传。

对于后市铜价，铜业分析师佟玲认为，铜到2016年之前都会过剩，铜价何时见底受原油影响。“不会到4万元以下。”她预测。