蚂蚁金服联手恒生电子 电商数据变身指数化投资产品？

随着互联网与金融日趋紧密，其涉足范围悄然伸向指数化投资。

记者了解到，中证指数有限公司将在1月21日正式发布中证淘金大数据100指数。

据悉，这款指数主要以阿里电商商品类目与中证三级行业(如家庭耐用消费品、休闲设备与用品、纺织品与服装、酒店餐馆与休闲、食品与主要用品零售、食品饮料等)相关的所有股票为样本空间，根据综合财务因子、市场驱动因子以及聚源电商大数据因子选取综合评分最高的100只股票作为样本股，并采用等权重计算而成。

其中，恒生聚源的服务架构是在支付宝金融信息服务平台上，通过对电商数据和自有数据的加工，研发消费统计趋势型因子数据。

“这也是去年底蚂蚁金服联合恒生电子等机构斥资3.9亿元入股恒生聚源后，双方合作研发的首款产品。”一位知情人士透露。鉴于海量真实的线上交易数据正变成证券投资或资产管理领域有待挖掘的金矿，蚂蚁金服与恒生聚源的未来一个合作方向，就是将海量电商消费统计数据转化为指数化投资品种。

记者了解到，博时基金正着手开发基于中证淘金大数据100指数的基金产品。

“其实，还有多家资产管理机构与私募基金找到我们，希望根据自身投资策略，对电商消费统计数据进行加工，定制一些指数化投资产品。”一位恒生聚源人士透露。

在不少私募基金人士看来，这也是他们摆脱产品投资策略同质化竞争的一种手段。据中国证券投资基金业协会官网统计，截至2015年1月9日，国内共有5050家私募取得私募基金管理人牌照。其中，登记备案的私募基金有1929只。随着私募基金产品数量迅猛增长，如何在投资策略推陈出新，完善资产配置效果，正成为私募基金能在激烈竞争环境脱颖而出的新驱动力。

不过，借助电商消费数据分析所研发的指数化投资品种，能否推动资产配置效果更加优化，在多家私募基金负责人看来，这需要市场实践操作的检验。

“其实，不少私募基金之所以热衷引入这类指数化产品，一是基于资管产品创新的需要，二是通过这类指数能洞察很多消费品细分行业在电商领域的整体发展前景，作为优化自身股票投资组合、降低选股错误概率的主要依据。”恒生聚源总经理金德玮表示。

电商数据

“变身”指数化投资资管产品

早在2014年下半年，恒生聚源与蚂蚁金服就开始尝试将支付宝金融信息服务平台提供的网上消费类统计型趋势特征数据，用于为指数化投资。金德玮透露，恒生聚源的主要工作，是对这些数据做加工处理，得到相关行业投研指标；再综合考察这些行业成长性、供需情况等，得出行业景气度排名；最后通过行业景气度排名，对行业所属股票给予相应评分，得出聚源电商大数据因子。

“其实，这些大数据因子所对应的股票评分，不能单独产生很高的超额投资回报，但它可以反映很多消费品行业的发展趋势。”他说，以白酒行业为例，通过电商销售数据的挖掘分析，很多机构可以掌握高端、中端、低端白酒各自的电商销售增减状况，以此判断他们整体销售前景，作为资产管理机构优化股票组合，完善资产配置的一项依据。

在他看来，真正要将电商消费统计数据转化成指数化产品，还需要外力的“帮助”，即各基金公司结合这些大数据因子与上市公司自身财务状况、股票波动表现，选取相应的样本股设计指数，例如中证淘金大数据100指数。

记者了解到，目前除了公募基金正打算研发相应的指数化投资产品，不少资产管理机构与私募基金也有意根据自身投资偏好，从中定制指数化产品。

上述恒生聚源人士透露，有家资产管理机构就要求通过对相应电商消费统计数据进行分析挖掘，专门设计以娱乐为投资主题的指数化投资产品，将涉及在线旅游、游戏、彩票等业务的绩优上市公司纳入其中。

在他看来，这些资产管理机构之所以热衷这类指数化产品，某种程度是为了降低基金经理人为选股失误的发生概率，在欧美成熟投资市场，指数化投资作为被动投资品种，一是有助于减少基金经理主观操盘失误带来的投资损失，二是有利于大资金资产配置的策略调整。

然而，通过电商消费统计数据分析挖掘而来的指数化投资品种，能否帮助这些机构优化自身资产配置效果，仍是未知数。

“毕竟，这是新生事物。”一家私募基金负责人坦言。此前有些私募基金也曾自行收集相关电商数据，编制设计指数化产品作为资产配置的主要依据，但在实际投资操作过程效果并不理想。

数据“烦恼”

在这位恒生聚源人士看来，不同于传统指数化产品主要通过行业、投资主题、上市公司财务报表与股票表现进行编制，由电商数据转化而来的指数化产品最大的设计挑战，就是同时兼顾电商数据的准确性和安全性。

目前，蚂蚁金服对于电商数据的应用有着严格的安全规定。所有与单笔交易、单类商品交易、大盘交易相关的数据都不能直接给出，必须经过模糊化处理后，变为因子给出。这些因子保留了原始数据的趋势，但并不能反推出原始数据。另一方面，这类指数化产品的数据稳定性的解决也需要付出很多努力，比如一年前有电商会将某一类销费品消售统计数据单独列出，但一年后他们又可能将这类消费品纳入其他消费类别统一计算，这就需要相关机构及时调整数据挖掘口径，想办法还原这类消费品的真实销售数据。

“其实，很多电商调整自身消费品线上销售的统计口径，也不会第一时间通知相关机构，作为指数化产品调整样本股的依据。”他坦言。这也成为不少私募基金与资产管理机构在指数化产品创新研发过程难以突破的一大瓶颈。

在他看来，这也给资产管理机构借助电商大数据分析进行资产指数化配置，带来不小的操作难度。

在金德玮看来，这或许蕴藏着更大的商机。

记者独家获悉，今年恒生聚源还计划推出聚淘系列指数化投资品种，即通过对蚂蚁金服旗下支付宝金融信息服务平台所提供的某些消费品细分行业电商消费统计数据进行深入挖掘，转化成相应的指数化投资产品。

“其实，已有资产管理机构找到我们，要求合作设计相应的指数化投资资管产品。”他表示。

在业内人士看来，这也给编制这类指数化产品的金融数据服务机构带来可观的收入。通常公募基金使用这类指数开发基金产品，需支付万分之五至六的使用费用，按一家50亿规模的指数基金产品测算，指数使用费支出约为300万元；私募基金则没有固定的指数使用费开支，但得从产品超额投资回报抽取一定比例的分红，付给金融数据服务机构。