利民股份14日网上申购 顶格需10.69万元

中国证券网讯 1月13日凌晨，利民股份(002734)发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为10.69元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.98倍。该股将于2015年1月14日实施网上、网下申购。

申购价格：10.69元

申购代码：002734

顶格申购所需资金：10.69万元

单一账户申购上限：10000股

公司此次公开发行股份总数为2500万股，全部为新股。网下初始发行1500万股，占此次发行总量的60%；网上初始发行量为1000股，占此次发行总量的40%。

发行人所属行业为化学原料及化学制品制造业(C26)。截至2015年1月9日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为36.7倍。

投资者在在1月12日(T-2日)前20个交易日持有深圳市场非限售A股股份市值日均值1万元以上(含1万元)方可参与新股申购。每5000元市值可申购一个申购单位。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，且最高不得超过本次回拨前网上初始发行股数的千分之一，即1万股。

【公司简介】

利民化工股份有限公司是国家农药定点生产企业，主营业务为农药原药、剂型的研发、生产和销售。公司主要产品包括代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺等杀菌剂原药和制剂系列产品及杀线虫剂威百亩。此次募集资金拟用于年产25000吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目、年产2000吨霜脲氰原药及水分散粒剂项目和省级工程技术研究中心技改项目。公司本次发行的募投项目计划所需资金额2.27亿元，新股发行预计募集资金总额为2.67亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额2.27亿元。

【研究报告】

利民股份：专注于农药杀菌剂的龙头-150109

农药杀菌剂龙头：公司主要业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售，主要产品包括代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺等杀菌剂原药和制剂系列产品；此外，还有杀线虫剂威百亩的生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中代森类杀菌剂产能居世界第4位、国内第1位；霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能居国内第1位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

公司业绩稳定，盈利能力较强：公司营业收入仍保持稳步增长，2010年-2013年公司营业收入从5.18亿元增长 至6.66亿元，年复合增长率为6.48%。综合毛利率从2011年至2014年上半年波动保持在2.5个百分点之间，波动较小。从公司2013年25.56%的综合毛利率上来看，略高于行业均值22.99%，彰显出公司具有较强的盈利能力。

公司产品以出口为主：作为多家跨国供应商，公司拥有稳定客户资源，2013年公司国外业务收入占总营业收入的 68.17%，海外是公司的主要市场。

募投资金的运用 ：本次募集资金扣除发行费用后，拟用于“年产25,000 吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目”、“年产2,000 吨霜脲氰原药及水分散粒剂项目”和“省级工程技术研究中心技改项目”。

盈利预测与投资建议 ：我们预计公司2014-2016年归属于母公司净利润达7.34亿元、8.07亿元、9.05亿元，对应EPS0.69元、0.68元、0.87元。根据可比上市公司的估值，结合公司当期情况，给予公司2015年PE18-25倍的估值，对应合理价格为12.24-17元。

风险因素：主要原材料价格变动风险、汇率变化风险、募投项目延期风险等。(华鑫证券)