沪指百点长阳背后藏隐忧

今日两市高开大涨。沪指节前最后一个交易日在房地产、央企改革等权重板块的带动下，强势上涨突破3200点，创下近5年新高；今日为新年第一个交易日，沪指高开24点，随后震荡攀升，午后上涨加速，继圣诞节大涨百点后，时隔4个交易日再度大涨百点，突破3300点关口。创业板节前小幅企稳反弹，盘中一度突破半年线，不过挑战失败，收在半年线下方；今日再外围资本市场普跌的情况下，小幅低开后大幅杀跌，一度跌逾近3%，逼近年线；随后在沪指大涨的带动下展开反弹，收盘仅微跌。 截止收盘，上证报3350.52点，大涨3.58%；创业板报1464.77点，跌0.47%.

盘面上，由于价格下跌和需求萎缩，煤炭行业持续低迷。为缓解这一困境，国家今年出台了多个煤炭行业扶持政策，尤其是进入四季度，政策支持不断加速。另外，国内煤炭企业近期不断提高煤炭价格。受此影响，去年较为低迷的煤炭板块新年首个交易日暴涨，板块掀起涨停潮，中国神华、国投新集等35股涨停。

除煤炭板块外，航空、汽车、稀土永磁、食品饮料、家用电器、油改等板块涨幅也超过3%。而二维码识别、在线旅游、网络安全、医疗器械、国产软件、军工改制、体育产业、大数据等少数题材板块跌幅居前。权重板块方面，除煤炭板块外，有色板块也掀起涨停潮；两桶油大象起舞也封涨停；白酒、房地产、电力、钢铁等板块也较为活跃；节前强势的大金融板块相对滞涨，证券板块甚至收绿。

今日沪指大涨百点开门红，开启了羊年波澜壮阔的改革牛市大幕。在短期的经济基本面数据低迷、元旦假日期间外围市场普遍调整的情况下，今日两市意料之外的大涨更多的源于技术面上涨的惯性和煤炭、有色、家电等去年较为滞涨蓝筹板块的补涨带动。而在百点大涨吸引无数投资人眼球之后，后市的系统性风险或逐渐显现，沪指月指八连阳或终结。

首先，经济数据的低迷。元旦假日期间，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，低于11月的50.3%，连续三个月下挫，创下2013年6月以来18个月新低。而此前公布的汇丰中国制造业PMI终值为49.6%，前值为50.0%，连续两个月下滑，6月以来首次低于荣枯线。12月官方以及汇丰制造业PMI均持续回落，显示经济复苏动力疲弱，内外需持续疲软，特别是在央行去年11月21日降息后，大规模刺激的货币政策并未显效。

其次，技术面的持续顶背离。沪指去年12月9日创下新高3091.32点后，成交量达到历史天量7934亿；而12月22的阶段新高3189.87点的成交量仅为6245亿元；12月29日的阶段新高3223.86点的成交量仅为5559亿元；今日的新高3369.28点的成交量更是仅有5498亿元。三重量价顶背离结构，加上MACD的顶背离结构，无疑限制了沪指的上涨高度，并为接下来的沪指中期调整埋下了伏笔。

沪指中期调整渐行渐近，但是短期依然较为强势；而创业板打到年线后展开强势反攻，后市需关注企稳的力度。操作上，短线投资者可控制仓位快进快出补涨的蓝筹品种；中线投资者可逢低关注经济结构转型受益板块，如国企改革等。