创业板风险激增 市场面临风格转换

本周由于春节休市因素，只有一个交易日。受外盘市场春节期间普跌的影响，沪指低开。随后，在创业板题材股逼空上涨的带动下，股指大幅回升。沪指最终报收于2044.20，涨幅0.55%；创业板指数再创历史新高1532.82点，涨幅2.45%。

1月31日至2月6日为春节长假，外围市场表现低迷：欧美股市大幅下跌，美股跌逾2.5%；亚洲股市亦出现下跌，日本股市2月4日暴跌逾4%，港股两个交易日跌幅超过3%。从外围市场目前的情况来看，道指横盘修复短线暴跌形态之后，可能还会持续低迷一段时间。因此，近期外围市场对于A股走势将产生一定的负面影响。

从宏观数据而言，官方发布的1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5，比上月回落0.5。汇丰银行公布的1月汇丰中国制造业PMI亦从上月的50.5回落至49.5，6个月来首次跌破50荣枯线。数据显示，1月份中国非制造业商务活动指数53.4%，环比回落1.2个百分点，已是连续第三个月下降，是自2012年2月以来的23个月最低水平。

宏观数据的下滑在微观方面也对不同行业产生直接影响。春节期间多家上市公司发布业绩预告，19家ST公司面临连续亏损而暂停上市的危机。因此，投资者如持有还未公告业绩且高位横盘、成交量低迷的个股，需要保持高度的警惕。

从技术走势而言，上证指数处于连续下跌后的反弹修复过程中。2013年1月22日的阳线最低点2009点具有强烈的支撑意义，如果2009点被有效跌破，则市场将出现继续下跌寻底的走势。从周线上来看，下周股指的10周线将下压至2060点附近，2060附近将构成短期强压区。从创业板的获利盘状态来看，一旦创业板短期内大幅回落，上证指数很可能会失守2000点。因此，从策略上来看，应规避短期市场风险。

从板块来看，一旦创业板题材股开始回落，场内资金将流向何处呢？从资金的性质上来看，我们不难看出自2012年起，沪市每一轮阶段性上涨的平均量能都没有超过1500亿元。因此未来即使有持续性上涨行情出现，也是由存量资金推动的，拉抬蓝筹股的概率很小。存量资金只会选择题材概念股，而不是已有的传统行业板块进行布局。而未来一至两个月的时间里，最大的题材就是两会，今年的两会将在3月初开幕。从时间周期来看，两会闭幕后新股发行将再次迎来高潮，因此，4月前的两会题材有可能成为存量资金的首选。投资者可以在主板或创业板、中小板市场中去寻找那些未被炒高的两会新题材股。

历年两会中都会涉及到的惠农、环保节能提案，相关板块个股值得投资者重点关注。本届两会可能涉及的民营医院概念、粮食安全概念也可密切关注，而养老题材、单独二胎题材股目前股价已较高，应注意规避相关风险。

综上所述，春节后的操作整体上还是以谨慎为主。策略上采取先规避风险、再寻找机会的策略：先规避创业板的系统性下跌风险，再在风格转换中紧随避险资金布局涉及两会议题的热点题材股。时间窗口上，密切关注IPO恢复常态的高频时间点。市场一旦出现资金告急信号，短线的操作难度也将随之增大。