金运激光等5只新股申购建议

一、本次发行情况

　　本轮发行周期涉及5月16日的3只创业板新股、18日的一只中小板新股与一只沪市新股。

　　金运激光(300220)：公司主营业务为中小功率激光切割行业应用解决方案的研发、服务以及设备的生产和销售。公司拥有两大类、四大产品线系列共100多种机型，产品广泛用于服装家纺、制鞋箱包、产业用纺织品、家俱装饰、广告工艺品、金属精密加工等行业。在服装家纺行业，公司市场占有率多年稳居国内第一。公司自主研发的金属管激光器，填补了国内相关领域的空白。

　　银禧科技(300221)：公司是一家集研发、生产、销售和技术服务于一体的高分子类新材料改性塑料供应商。公司主要产品包括阻燃料、耐候料、增强增韧料、塑料合金料和环保耐用料五大系列。产品广泛应用于电线电缆、节能灯具、电子电气、家用电器、玩具、道路材料等领域，具有安全、环保等性能。公司产品生产和销售在行业细分市场中规模优势明显，相关产品在电线电缆市场多年来位居全国第一，在电子电气、家用电器市场位居全国第三。

　　科大智能(300222)：公司是一家专业从事配电自动化系统、用电自动化系统软硬件产品研发、生产与销售以及配用电自动化工程与技术服务的企业，是既熟悉我国配电网运行状况又掌握核心产品技术的配用电自动化系统供应商和技术服务商，是我国中压配电载波通信领域的领军企业。公司是“国家级高新技术企业”，具有很强的自主创新能力。

　　海能达(002583)：公司是国内专业无线通信行业的龙头企业，也是全球主要的专业无线通信设备提供商之一。公司主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务，并提供整体解决方案。公司的专业无线通信产品主要应用于政府公共安全部门、公用事业以及工商企业的应急通信、指挥调度和日常工作通信等。在国内，公司打破了专业无线通信市场长期被进口品牌主导的局面；在全球市场，公司市场份额和品牌影响力不断提升。

　　鹿港科技(601599)：公司是国内纺织业的龙头之一。公司主要从事各类针织毛纺纱线以及高档精纺呢绒面料生产与销售。公司的主导产品为“鹿港牌”精纺纱线、半精纺纱以及呢绒面料。“鹿港”牌精纺纱线凭借优良的产品品质和良好的后续服务被意大利、法国、英国、德国等国际众多品牌商大量采用。公司坚持走专业化与“品质决定价值”的理性市场发展道路，产品采取“高附加值、高技术含量、高质量”的高端定位。

　　二、新股上市首日表现回顾

　　沪市大盘股：最近上市的庞大集团、吉鑫科技与华鼎锦纶首日涨幅分别为-20%、-10%和-4%(按均价计算)。由于近期市场十分疲弱，大盘新股上市首日普遍破发，发行价偏高的庞大集团甚至出现较大跌幅。

　　深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为2%、3%和2%。受小盘股急速下跌拖累，中小板新股首日表现明显转弱，最近三批上市的8 只新股中有半数破发。

　　深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为1%、0%和4%。由于成长性低于预期，且新三板扩容正在加快推进，近期创业板指数持续走低，新股首日表现也受到抑制，基本面缺乏亮点或估值偏高的公司频频破发。最近两批上市的6 只新股中有半数破发。

三、网上申购策略分析

　　1、网上申购总体情况

　　5月16日3只创业板新股网上募资额合计9.18亿元，最多可以动用申购资金91.23万元。18日两只新股网上募资额预计16.15亿元，最多可以动用申购资金161万元。

　　若参与16日申购，则资金将于19日解冻，可参与始于当日的下一轮申购。如果申购18日新股，则资金将于23日解冻，无法参与下一轮19日的申购。

　2、新股申购建议

　　从基本面来看，科大智能与海能达值得重点关注。科大智能专注于配用电自动化系统，其在中压配电载波通信系统的市场份额连续三年排名第一。配用电自动化建设将成为我国电力行业新一轮投资重点，公司凭借技术与先发优势有望受益于行业的快速发展。海能达是国内领先的专业无线通信企业，国内市场份额仅次于摩托罗拉。专业无线通信市场需求旺盛，而且数字化升级已成行业发展重大趋势。公司未来着力发展数字化产品，有望进一步提升市场占有率。

　　从业绩一致预期所显示的成长性来看，金运激光与海能达预期明后两年平均业绩增速分别为48%与47%，成长性较为突出；鹿港科技预期增速为40%，也具备良好的成长性；银禧科技与科大智能的预期增速在31%-32%之间。

　　从16日新股的估值来看，其动态PE在21倍-25倍之间，PEG(按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算)在0.5倍-0.8倍之间，总体而言估值属合理水平。

　　我们进一步就3家公司的估值进行同行业比较。科大智能发行价对应24.8倍的动态PE和0.8倍的PEG，同行业公司国电南瑞与许继电气拥有国家电网背景，估值偏高，因此不具可比性。金运激光动态PE为21.6倍，PEG为0.5倍，其可比公司大族激光与华工科技的平均动态PE为30.2倍，平均PEG为0.8倍。银禧科技动态PE为23.4倍，PEG为0.7倍，其可比公司金发科技与普利特的平均动态PE为26.8倍，平均PEG为0.8倍。对比来看，金运激光的估值优势较为明显。

　　综合以上对基本面与估值的分析，建议投资者重点考虑周一发行的科大智能、金运激光，或者周三发行的海能达。对于海能达，待其确定发行价之后，尚需考察其估值高低。