东方电热与东材科技等5新股申购建议

一、本次发行情况

　　本轮发行周期涉及5 月10 日的3 只创业板新股、12 日的一只中小板新股与一只沪市新股。

　　东方电热(300217)：公司是我国最大的空调辅助电加热器制造商、最大的冷藏陈列柜除霜电加热器制造商。公司的主营业务为高性能电加热器及其控制系统的自主研发、生产与销售。公司是《日用管状电热元件》(JB/T4088-1999)和《电加热锅炉技术条件》(JB/T10393-2002)2 项全国行业标准的起草单位之一。公司是中石油、中石化、中海油、振华重工、宝钢股份等著名企业的电加热器供应商。

　　安利股份(300218)：公司是国内8 家被授权使用“中国生态合成革”标志的企业之一。公司在高分子复合材料领域专业从事中高档聚氨酯合成革的研发、生产、销售与服务，主要产品分为生态功能性聚氨酯合成革和普通聚氨酯合成革。公司承担了超过15 项国家级及省市级科研项目。公司拥有专利40 项，其中发明专利8 项。

　　鸿利光电(300219)：公司作为国内领先的白光LED 封装企业，主要从事LED 器件及其应用产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于通用照明、背光源、汽车信号/照明、特殊照明等众多领域。公司生产的LED 器件产品已成功应用于北京奥运会开幕式“星光”、“奥运五环”、“太空人”等节目；2010 年，公司大功率 LED 器件产品在上海世博会观景点卢浦大桥上成功实现大规模应用。

　　好想你(002582)：公司为农业产业化国家重点龙头企业、农业产业化行业十强龙头企业，主要从事红枣系列产品的研发、生产和连锁销售。公司“好想你”品牌产品被国家农业部评为“中国名牌农产品”。公司作为主要起草单位参与制定了免洗红枣国家标准，掌握了气流粉碎(超微粉碎)、大枣多糖提取、真空低温连续干燥和花粉破壁等加工工艺技术，开发了“红枣低温连续快速制干技术”储藏技术。公司的“好想你枣片”填补了我国红枣深加工的一项空白。

　　东材科技(601208)：公司是我国最早生产电容器用聚丙烯薄膜的厂家。公司的主要业务为绝缘材料、功能高分子材料和相关精细化工产品的研发、制造和销售。主要产品包括电工聚酯薄膜、电工聚丙烯薄膜、电工云母带、电工柔软复合绝缘材料、电工层(模)压制品、绝缘油漆及树脂、无卤阻燃片材、电工非织布和电工塑料等。公司生产的“无卤阻燃树脂D125”产品荣获“国家重点新产品”称号。

　　二、新股上市首日表现回顾

　　沪市大盘股：最近上市的庞大集团、吉鑫科技与华鼎锦纶首日涨幅分别为-20%、-10%和-4%(按均价计算)。由于近期市场十分疲弱，大盘新股上市首日普遍破发，发行价偏高的庞大集团甚至出现较大跌幅。

　　深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为2%、3%和2%。受小盘股急速下跌拖累，中小板新股首日表现明显转弱，最近三批上市的8 只新股中有半数破发。

　　深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅(按均价计算)分别为3%、1%和0%。由于成长性低于预期，且新三板扩容正在加快推进，近期创业板指数持续走低，新股首日表现也受到抑制，基本面缺乏亮点或估值偏高的公司频频破发。最近两批上市的6 只新股中有4 只破发。

　　三、网上申购策略分析

　　1、网上申购总体情况

　　5月10日三只创业板新股网上募资额合计12.56亿元，最多可以动用申购资金124.38万元。12日两只新股网上募资额预计为19.56亿元，最多可以动用申购资金190.8万元。

　　若参与10日申购，则资金将于13日解冻，可参与始于16日的下一轮申购。如果申购12日新股，则资金将于17日解冻，无法参与下一轮16 日的申购。

　　2、新股申购建议

　　从基本面来看，好想你与东方电热值得关注。好想你是我国最大的枣业公司，在产业链、品牌建设、产品创新、营销网络等方面具备较强优势。国内枣制品消费市场需求潜力巨大，公司上市后借助资金优势有望进一步巩固自己的先发优势。东方电热是国内电加热器龙头，其民用电加热产品受益于空调行业的稳定增长及冷链物流的发展。其亮点在于，公司是四氯化硅冷氢化用电加热产品唯一实现规模化的国内供应商，将受益于光伏产业的快速发展。

　　此外，鸿利光电也具备一定亮点。虽然竞争加剧导致LED产品价格近年快速下降，但得益于公司白光产品的占比提升，其毛利率呈上升趋势。公司增长点主要在于国内通用照明市场的逐步启动。

　　从业绩一致预期所显示的成长性来看，好想你与鸿利光电预期明后两年平均业绩增速分别为51%和42%，成长性十分突出；东材科技与东方电热的预期增速分别为35%和32%，具备平稳的增长预期；而安利股份的预期增速不足30%。

　　由于近期新股上市首日频频破发，本批新股的发行价明显回落。东方电热发行价对应21.7倍的动态PE和0.7倍的PEG(按2011年动态市盈率与2012 年、2013年平均预期业绩增速计算)。东方电热目前没有完全可比公司，从类似公司来看，空调行业上游公司康盛股份与盾安环境平均动态PE 为29倍，平均PEG为0.8倍；光伏设备类公司精功科技与天龙光电的平均动态PE 为28.5 倍，平均PEG 为0.8 倍。

　　鸿利光电的动态PE 为22.7倍，PEG为0.5倍，也是低于雷曼光电与国星光电平均25.2倍的动态PE和0.7倍的平均PEG。从PEG的角度来看，鸿利光电的估值吸引力强于东方电热。

　　综合以上对基本面与估值的分析，建议投资者重点申购估值优势明显的鸿利光电，其次也可考虑东方电热，或者待发行价明确之后考虑是否申购好想你。