大盘调整 权证面临机遇

　　大盘当前进入高位调整的微妙时期。正股价格的振荡为权证投资提供了机会，上周权证市场25支权证的平均涨幅为5.41％，其中认购权证的平均涨幅4％，认沽权证的平均涨幅为6.51%。

　　上周权证市场每支品种日均成交金额为43亿元，较前一统计周期29亿元的水平明显上升，这表明经历前期价格的调整后当前权证市场已经比股票市场更具吸引力，资金的流入也为权证未来的继续上涨奠定了基础。

　　上周认购认沽权证的溢价率变化趋势与前一统计周期相同，认购权证的平均溢价率继续下降，认沽权证的平均溢价则继续加大。虽然上周认购权证价格出现上升，但是远小于正股价格的变化，上周认购权证的平均溢价率由前一统计周期9.97％的水平调整到上周9.91％的水平；认沽权证的溢价率则由前期40.74％的水平上升到上一周的43.91％。认购权证较低的溢价率表明虽然认购权证价格上涨，但是投资认购权证相对于投资于正股股票，从未来的收益上看更具有吸引力。

　　上周市场25支权证隐含波动率/历史波动率的平均水平为3.1，较前期2.93的水平明显上升，这主要是因为认沽权证的隐含波动率/历史波动率的的水平明显上升。上周认购权证隐含波动率/历史波动率的平均水平为2.42，较前期2.48的水平略有下降；上周认沽权证隐含波动率/历史波动率的平均水平为3.66，而上一统计周期的水平为3.28。市场当前主要被观望的力量所左右，下周大盘的走势足以影响这些持观望态度的投资者。虽然大盘的走势会影响到权证市场，但是在前期大盘上升时认购权证涨幅明显弱于大盘，这一现象导致当大盘未来出现调整时市场资金会向权证市场分流。

　　上周权证市场价格的波动削弱了券商创设认购权证的积极性，但是溢价率的减小使得对于认购权证的注销活动变得更加有吸引力。