H股备兑权证在港的活跃程度

　　近期，中国香港权证市场成交十分火爆，恒指在06年11月16日创出19238点历史新高，加上个别主要国企中资银行及保险类股份如招商银行(13.5,0.83,6.55%)、交通银行、工商银行(3.92,0.12,3.16%)、以及中国人寿等连续创新高，市场也积极买卖相关权证，令整体权证市场每日平均成交额约达88亿港元(由10月3日至

　　11月7日计算)，而在10月14日整体权证成交金额达134.5亿港元，为历史新高。权证市场火热，除了传统较受欢迎的恒指及汇丰权证之外，投资者亦热烈追捧个别国企中资股份相关权证，这与个别国企中资股票成交量及流通性较前优胜、以及其相关衍生产品的发展，均不无关系，而国企中资权证更成为中国香港权证市场的新力军。

　　中资国企权证的活跃程度，在中国香港权证市场，正以三级跳的速度增长。在2004年，国企股份权证成交相对主要蓝筹权证成交比例仍属偏低。直至2005年，蓝筹及恒指权证仍属市场主流，其成交占整个权证市场成交逾八成，当中以恒指证成交占整个权证市场成交约43%；不过，若按成交额计，国企相关权证总成交额约1537亿元，为2004年同期增长26%。

　　进入2006年，随着多只大型国企股份来港集资，例如工行、招行、中国银行(3.7,0.05,1.37%)等，它们均具适合发行权证的条件，令个别国企中资权证成交空间大幅增加。近几个月来，在内地经济向好的带动下，H股及相关的权证在中国香港市场逐步活跃起来。在H股相关的权证中，国寿权证是当前中国香港权证市场最活跃的H股备兑权证。截止2006年

　　1月3日至11月1日，国寿权证的总成交额为1493亿港元，是去年同期的成交额388亿港元的3.85倍，国寿权证占整体权证市场成交比重更是达到了10.8，，所占比重高於过去热门蓝筹汇丰权证的6%；此期间内，建行权证与中移权证成交额分别为678亿港元与664亿港元，排在H股中资相关权证的第二位与第三位，占整体权证市场成交比重达到了4.9%及4.8%。其余投资者积极参与买卖的国企中资股份相关权证还包括中石油、中石化、以及中国电信等等。

　　若今年以来计算，成交最活跃的则分别是工行、中行、以及招行权证。首批为数21只的工行权证，在06年在10月27日上市，当日相关权证成交额达12亿元；若由10月

　　27日至11月7日计，相关权证持仓过夜的街货，在7个交易日内已累积至11.03亿份，反映个别投资者积极买卖工行权证的同时，亦持有工行权证过夜。至于，首批为数38只的招行权证，在06年9月29日上市，由上市日至11月7日计，相关权证街货总计有3.64亿份;至于，首批为数33只的中行权证，早在06年7月10日上市，由上市日至11月7日计，相关权证街货总计有37亿份。

　　由于发行H股的公司均是在内地注册，因此公司的业绩表现与中国内地的经济环境息息相关关。所以投资者在选择H股备兑权证，研判正股走势变化时，除了要考虑香港市场的资金等市场因素以外，还要考虑中国内地经济环境变化对H股的影响。譬如:宏观调控政策的出台，H股公司所属的行业正处于什么样的周期。