凯基证券：中远航运（600428）建议由“持有”上调至“增持”

　　中远航运（600428）已公告建造4艘2.7万吨级的多用途船，预计将在2009-2010年交付使用。另外，公司也在酝酿包括半潜船在内的其它船舶的建造计划。公司目前租赁了4艘船进行经营，并表示在07-08年继续租赁或购买二手船以保障运力增长，然在预期BDI指数将保持高位震荡的前提下，公司租或买船的难度都很大。
　　
　　公司目前拥有船队规模为91艘，共计145万载重吨，其中以多用途船和杂货船居多，分别占到总载重吨的62%和24%。因多用途船完全具备杂货船的功能，杂货船目前正在逐步被公司淘汰，公司已于上半年淘汰了3艘当时平均船龄为28.5年的杂货船，预计年内还将淘汰3-5艘，07-08年将再淘汰6-9艘。公司特种船的运价水准预计会稳中有升，而干散货运力增长并不若预期强劲，公司回程货物运价预计也不会出现明显下滑。预计公司未来实际税率将有所下滑，但预计公司07-08年每股收益还可分别提高0.06元和0.08元。
　　
　　凯基证券分析师王晓丹预计，公司在没有明显运力扩充的情况下，07-08年获利将平稳增长，预计06-08年分别实现每股收益0.94 元、1.03元和1.12元。将目标价由8.2元上调26%至10.3元。该价格分别相当于我们07年每股收益和每股净资产预期的8倍和1.6倍，与目前股价相比有19.8%的上涨空间，将投资建议由"持有"上调至"增持"。