权证纵横:投资者对后市态度谨慎

　　港股上周表现继续呈强势，大市成交金额方面，由上周一至五的5个交易日计算，每天平均成交有约322亿港元，与前周约338亿港元相比，下跌了约4.7%。同期，权证市场每天平均成交金额也由前周的约96亿港元，回落至上周每天平均的约89亿港元，跌幅有约7.3%。而上周权证市场成交金额平均占大市成交金额就约为27.7%，亦较前周的约28.5%回落约0.8个百分点。

　　权证成交分布方面，由10月16日起至10月20日止的5个交易日计算，恒指相关权证每天平均成交占整体权证市场成交约48%，比前周约占49%相比，微跌了约1个百份点。中国人寿本周成功维持在最活跃相关资产榜的第二位，相关认股证成交占整体权证市场成交约14%，较前周约10%上升约4个百份点；而建行亦超越前周处第三位的招行，相关权证成交比率达到约6%。其余在成交榜上第四至第六位的相关资产顺序为：招行、汇丰及中移动，分别有约5.4%、4.9%及4.4%的占有率。

　　数据反映，恒指相关权证在近两个星期的成交比例大致稳定，但其余几只中资银行股的相关权证成交，就被中国人寿抢了过去，这可能与热钱在追捧部份银行股一段时间后，开始重新回到中国人寿身上有关。

　　市场流通量变化方面，以上周一至四的4个交易日计算，恒指认购及认沽权证的市场流通量分别下跌约5,700万份及上升约10亿份。而至10月19日止，市场共持有约16.4亿份恒指认购权证及约122.3亿份恒指认沽权证。当中，恒指认沽证的总市场流通量继续向上，创有记录以来的新高。

　　而同期市场流通量取得最大变化的相关股份，则是建行，该股在上周虽然只有约0.3%的升幅，但其认购权证市场流通量却明显下跌了约3.2亿份、认沽权证则上升约8,800万份。而另一只市场流通量有较明显转变的股份则是中行，其股价上周微跌约0.3%，而其相关认购权证市场流通量就明显上升约3.7亿份之多、认沽证市场流通量微升约140万份。

　　总体而言，投资者在近期恒指屡创新高的情况下，已不断累积了不少的恒指认沽证。某程度上，这反映有不少投资者均看大市有可能会出现调整。而另一方面，虽然工行上市在即，但投资者在个别中资银行股近期已累积不少升幅的情况下，明显只愿意增持如中行等走势较落后的股份。这亦反映出投资者现在不愿追高的心态。从上述成交分布及市场流通量变化的角度看，认股证投资者似乎对后市的走势不太乐观。