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国企股权证仍将是热点

来源:证券时报 2006-10-15 10:22:23
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  国寿权证仍将独占鳌头

  展望第四季,国企股相关权证将继续为港股市场的焦点,预期一直高居权证成交榜首的中国人寿权证(2628.HK)可望继续独占鳌头,稳居榜首。市场之所以对中国人寿情有独钟,主要是因为现在形势有利。自国内推行股改之后,A股市场明显复苏,预期可直接带动国内保险公司的投资收益上升,同时QDII的落实,放宽投资海外市场,保险资金回报率也可望得以提升;另一方面,市场也憧憬国内保险公司将透过更多的收购合并活动以扩充业务,进一步提升盈利基础,未来增长空间庞大。

  种种利好都支持国寿权证维持强势,如果股价继续创新高,可以预期发行人将积极发行更多的行使价较高的权证。截至9月底,市场上总共有129只国寿权证,预期数目将继续扩大,有机会与恒指权证并驾齐驱。

  中资银行权证百花齐放

  另一市场热点中资银行股。由于工商银行即将公开招股,集资金额有望创出新的纪录,预期第四季的相关股份及权证将会备受注视。待工行上市后,其权证也会随即推出,预计市场反应热烈,有可能进一步推高整体权证成交。

  然而,值得留意的是,待工行上市后,在港上市的内地银行股数目将增至5家,投资者的选择增多,对个别股份以至相关权证的需求难免产生“摊薄”效应,导致这类股份倾向个别发展,市场竞争也驱使相关权证引伸波幅较低。回顾今年第三季,中资银行走势各异,建行(0939.HK)及中行(3988.HK)反复下跌,交通银行(3328.HK)更是连创历史新高。故此,投资相关权证宜多花功夫掌握市场节奏,不宜长期持有。

  港股权证是否过热?

  港股权证成交比例由第二季的18.8%跃升至第三季的25.9%,幅度看似不小,不过若然细心观察大市成交变化———由第二季平均每日338.9亿港元,大幅下降至第三季的261.2亿港元,不难明白造成权证成交比例上升,主要原因是大市成交缩减,导致比例上权证成交出现显著升幅。

  另一方面,第三季权证总成交上升,主要是源自恒指权证。恒指权证第三季平均每日成交金额为34.3亿港元,而持仓过夜的资金平均每日约7.2亿港元,两者相差甚远,由此可见,大部份成交只是即市买卖。其实,有几只主要股份轮,例如汇丰(0005.HK)、中石油(0857.HK)、中石化(0386.HK)等,无论是成交或是街货均见减少,反映整个权证市场并非如表面般炽热。

  现时本港权证市场的主要参与者,多数是一些专业投资者,也有对冲基金参与其中。还有发行人与发行人之间的买卖,比如说发行人向市场沽出权证,同一时间买入另一发行人的同类条款权证进行对冲,赚取当中的差价,当中散户所占的比重其实并不高。

  本周权证平均每日成交额较上周下跌了1.4亿港元,至96.1亿港元;而本周大市平均每日成交额较上周下跌了71.9亿港元,至337.6亿港元。本周权证占大市成交比重为28.46%,较上周上升4.65%,当中,认购证占权证成交的80%,而认沽证则占20%。
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