权证末日轮再度上演

　　在大盘及末日权证影响下，本周权证市场呈现振荡横盘走势，活跃程度显著提高，成交额显著放大。

　　近期末日权证表现疯狂跳水。深能ＪＴＰ1下跌加速，9月22日以来跌幅达到72．54％，其中周五单日跌幅达到51．83％。武钢ＪＴＰ1单日最大跌幅也达到14．86％。武钢ＪＴＢ1如同坐上过山车，在10月前两个交易日里大跌27．17％，之后两个交易日里大涨18％，振幅巨大。机场ＪＴＰ1单日跌幅也曾达到8．66％。

　　深能ＪＴＰ1将于下周五停止交易，剩余交易日只有5天，目前处于价外状态，市场价格为0．2元。相比而言，已经摘牌的万科ＨＲＰ1在停止交易前10天时，其价格已经低于0．1元。中信证券分析师王卓认为，虽然相对于深度价外的万科ＨＲＰ1，深能ＪＴＰ1在到期时回到价内的可能性更大，但经历过万科权证到期的市场已经更加理性。因此，深能ＪＴＰ1仍会继续下跌。

　　王卓认为，从溢价率来看，市场溢价率仍在20％左右。认购权证溢价率从18．26％下跌至14．97％，而认沽权证溢价率从23．37％上升至25．61％。溢价率最高的是招行ＣＭＰ1，为49．19％。虽然近期大幅下跌，但末日权证武钢ＪＴＢ1、武钢ＪＴＰ1和机场ＪＴＰ1的溢价率仍接近10％，深能ＪＴＰ1的溢价率为7．65％。从溢价率的变化来看，武钢ＪＴＢ1溢价率跌幅最大，从23．93％大幅下跌至11．93％。

　　近几个交易日里，钢铁板块启动使得相关权证较为活跃，武钢认购借势表演，一度上涨15％多，收盘上涨8．437％，但周五又大跌11．21％。

　　湘财证券衍生产品首席分析师朱华成认为，由于武钢认沽权证行权价格为2．83元，武钢认沽到期时，如果大股东让投资者行权，需要付出13．41亿元。一个基本判断是大股东不会白白掏出这么多钱，武钢认沽到期废纸的可能性相当大，意味着武钢股价在10月22日前站上2．83元，因此本轮钢铁行情在武钢股份站上2．83元以前应该还没有见顶。而武钢认购的行权价格是2．62元，意味着武钢认购到期的内在价值极大可能在2．83－2．62＝0．21元以上，因此武钢认购短线上跌破0．30元有短线机会。