三大拐点稳赚200% 职业炒手慎行权证江湖

　　32岁的高正（化名）是申银万国证券的一名权证投资者。自去年下半年参与到“炒权证”大军后，短短数月间，他被权证推上了新贵的位置———投资收益一直保持在200％以上。高正不仅在圈子里小有名气，还在网络上以“群主”身份聚拢着一群专业的权证投资者。

　　但最近，高正总在劝说身边的朋友，“权证的巅峰时期已经过去，最近处于相对的风险凸现期，不专业人士尽量少碰。”

　　狩猎

　　“今天我买了国电权证过夜了。”9月8日，高正在收盘时认购了国电JTB1，并打算次日开盘时卖出，“通常不轻易过夜，但有时候收盘买入，第二天早上高开的话，可以获利7％-8％。”

　　“权证市场的机会将越来越少，这种白挣钱的机会很难得。”但高也判断短线首创JTB1短期应该还有10％-15％的升幅。

　　在经历了两个月的压抑和等待后，高的炒新欲望开始释放。

　　高在群里发布消息，华菱JTP1溢价率仅为0.94％，构造保底组合机会存在，万华HXB1溢价率为-1.01％，在股票做空机制存在时，可构造保底组合。

　　但一周后，国电JTB1的冲高回落再次验证了创设制度对权证炒作的抑制作用。高正认为，溢价率最高的是五粮YGP1、万华HXP1、茅台JCP1和招行CMP1，均超过40％，同时它们的行权概率很小，处于深度价外，属于高风险品种，应回避为主，“万科HRP1的末日表现就是他们的未来。”

　　“利率短期内仍将对权证价格构成压力，后者估值不高，但到期时间短，而且行权与否直接挂钩整体上市的成败，行权概率减小。”这也是高正劝说身边不专业的朋友别轻易介入权证的缘由。

　　拐点

　　攀附在T+0上，高正体验着巅峰和低谷。根据自己的经历，他总结出今年权证投资的三个拐点。

　　“第一个时期是宝钢入市之际投资者的猛炒，那简直是一场疯狂的博傻。”2005年8月，高正初涉权证，给他印象最深的是当月24日，刚入市不久的宝钢权证最高摸至1.976元，成交逾30亿元，换手率达到惊人的428.95％。

　　狂飙的价格背后，他分析得出，G宝钢未来的合理价格区间为4.8元至5.2元，在宝钢权证行权日超过6元的难度非常大。如果宝钢权证价格为1.808元，G宝钢在行权日的价格为5元，那么宝钢权证将下跌72.35％（[1.808-（5-4.5）]÷1.808=72.35％）；而一旦低于4.5元，权证就是一张废纸！

　　此后，他选择了钢钒认沽权证。他非常保守，最后收益达到了15％左右。

　　“3月到5月是权证投资的爆发时期。”4月27日，万华HXP1的上市首日，由于同时上市的万华HXB1以涨停开盘，给当日的万华HXP1带来巨大的短线投机机会，高正当即以2.4元的价格买入万华HXP1，并迅速挂卖单以2.90元成交。“那时候47秒钟挣了13％。”高说，正因为是T+0交易，许多暴利的机会往往昙花一现、稍逊即逝的。

　　五一节后，权证市场再次开始疯狂。短短两周五粮YGC1涨幅逾200％，创下上市2个月涨幅近10倍的历史纪录。而邯钢JTB1五月份的K线更是涨幅达到333.72％。此间，高看准走势，长短结合，也猛赚了一把。

　　经过5、6月份的大幅震荡后，权证市场经历了巅峰和深谷的一个轮回。

　　“我曾经历2分钟亏掉8％，很痛苦的。”高正说笑称当时犹如经历了一场死亡游戏。“长江电力认购权证（长电CWB1）的瞬间跳水，其间隔也就一分钟时间，其窒息无以言表。幸亏申万的交易系统跑道快速和我坚决‘割肉’，要不会更惨！”李伊琳