宝权大揭秘：肥了机构，亏了散户

　　日前，上交所发出宝钢权证交易统计报告，爆出了宝钢权证交易的大量内幕。该报告显示，在收到股改对价后直接卖出，是大多数获利者的赚钱途径，而在二级市场频繁进出的投资者，产生亏损的概率要大得多。

　　68万投资者激情参与

　　数据显示，宝钢权证交易的账户总计67.99万户，累计成交金额为1788.3亿元。

　　从收益来看，有一半以上(约51.3%)投资者账户实现了盈利，平均盈利4503元(包括卖出获配送权证的收益，配送所得权证按零成本计算)。

　　另外，48.5%的投资者出现亏损，平均亏损4767元。在不考虑配送收益时，投资者纯交易盈利最大为一机构投资者751万元(机构总收益中排名第七位)，利润率为63.3%。

　　在一半以上投资者实现赢利的渠道中，股改对价的配送收益起到十分重要的作用。直接卖出配送所得的权证，成为了很多机构投资者获利最多的方式。

　　机构平均获利67.7万元

　　机构投资者获利能力显著高于个人投资者。

　　“机构投资者平均获利67.7万元，而个人投资者平均亏损593元。机构投资者获利最多的账户获利1918万元，亏损最大的账户损失217万元；个人投资者获利最多的账户获利436万元，亏损最大的账户损失210万元。”上海证券交易所创新实验室有关人士说。

　　散户平均亏损714元

　　上证所创新实验室把宝钢权证交易者分为散户(日均交易金额1万元以内)、小户(日均交易金额在1万～10万元)、中户(日均交易金额在10万～50万元)和大户(日均交易金额超过50万元)四组。

　　对各组收益情况统计的结果表明，散户平均亏损714元，小户平均亏损6272元，中户平均赢利2.5万元，大户平均赢利24.7万元。可见，大户的赢利远高于散户。

　　接最后一棒的99.9%都是个人

　　2006年8月23日，当宝钢权证终止交易后，共有44682个账户持有宝钢权证股份，其中个人账户数44645户，占比99.9%，机构账户37户。

　　有意思的是，8月30日，宝钢正股价格为4.14元，没有超过行权价4.2元。但是当日共有221个账户(涉及554.3万份权证)参与了行权，其中个人账户219个，机构账户2个。某一机构最多行权了264.7万份，某一个人投资者行权了200.5万份。

　　“这家机构用来行权的264.7万份宝钢权证，全部来源股改配送的份额。行权200.5万份的个人投资者的宝钢权证，是从市场上以较低价格购得。”据某知情人士表示。