刘啸东解读“宝钢权证成功”

　　上海证券交易所副总经理刘啸东昨日在接受记者采访时说，从总体上看，宝钢权证获得了成功，这也为进一步产品创新奠定了基础。刘啸东强调，未来上证所将不遗余力地支持市场创新。

　　对于宝钢权证，他评价说，“宝钢权证总体上是成功的。首先，宝钢权证发挥了它应有的作用，为股改对价提供了一种新手段，推动了股改进程；第二，宝钢权证总体交易过程平稳，克服了成交量大、日内回转交易等技术难点，没有出现技术故障，也没有信息披露的瑕疵；第三，行权过程合理。最终有221个账户行权了554万份宝钢权证。”

　　刘啸东认为，宝钢权证顺利完成了历史使命，其具备了四方面的意义。

　　首先，作为第一只股改权证，宝钢权证的诞生有力地支持了宝钢股份的股改，并为其他公司股改作出了示范，使一些用其他支付方式有困难的公司找到了新的对价方式。

　　其次，权证对正股形成了一定的支撑。统计显示，沪深两市发行权证的公司，其股价在权证发行前10个交易日平均累计涨幅达到了9.45％。

　　第三，权证活跃了市场交易。一方面，权证的诞生使证券市场多了一个创新品种，并且受到投资者欢迎，权证市场诞生一年来已经成为全球第二大市场。另一方面，权证也在一定程度上促进了正股交易的活跃，上交所统计发现，权证持有人的账户中股票投资也在增加，而不是如某些观点所认为的权证对股市形成抽血。

　　第四，宝钢权证为进一步产品创新积累了宝贵经验。从T+0回转交易到投资者培育，从市场监察到券商风险控制，我们的信心也得到了增强。今后上证所会根据市场需要，不遗余力开发各类创新产品。

　　刘啸东也表示，作为具有试验意义的品种，宝钢权证确实存在一些问题。比如，在权证的设计上，可能存在着行权价偏高、发行数量偏小、期限过长等问题。更重要的是，由于没有引进供需平衡机制，在市场需求非常大的时候，供给无法跟上，这在一定程度上导致了权证价格长期大幅偏离理论价格，并出现了市场过度投机的现象。