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末日轮:悬崖边的舞蹈

来源:上海证券报 作者:江苏天鼎 2006-08-15 08:22:43
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昨日A股市场再度出现“黑色星期一”的走势,但权证品种却出现逆势反弹的走势特征,短线的暴利吸引着短线资金的眼球。

  豪赌门槛降低

  权证品种一向为价值投资者所不屑,但由于其具有极强的交易优势,一是T+0,即当日买进当日可以卖出,由此吸引着短线客的目光。二是价格低,因为权证品种经过前期的调整之后,目前权证品种的价格大多接近于历史低价,万科HRP1的最低价只有0.062元,总市值只有一个多亿。因此,权证品种屡屡成 为短线资金“赌博”的筹码。

  而对于昨日的权证品种大涨走势来说,主要有两点,一是短线资金在豪赌即将到期的权证(业内人士称之为末日轮)的延期。因为当年的湘中意权证、厦海发权证等就在约定到期日后屡屡延期。二是市场的疲软也使得短线资金找不到出路,而市值偏低的权证则成为了庞大存量资金的“泄洪口”。

  悬崖边跳舞

  不过,即便如此,理性的投资者依然感觉到权证品种急跌前的寒意。这主要是基于两点,市场背景发生了极大的改变,几乎不可能出现权证延期的概念。一方面是因为目前权证的到期日均有明确的约定,一旦权证延期,将会对权证品种的发展带来极为混乱的预期。另一方面则是因为目前相关部门一直遵循着交易规则的制度化。正因为如此,末日轮的延期预期几乎是空想。

  而由于末日期的账面价值几乎为零,以宝钢JTB1为例,该品种即将于本月24日停止交易,到期日为8月30日,行权价格为4.2元,昨日收盘价为0.433元,G宝钢收盘价为4.08元,在短短几个交易日,G宝钢股价上涨至0.433元+4.20元=4.633元,难度极大,也就是说,权证持有人的行权可能性趋于零,目前的权证内在价值趋于零。而万科HRP1更是如此。

  正因为如此,“末日轮”在昨日的大涨,是悬崖边的舞蹈,虽然好看,但极具危险性。

  急跌酝酿机会

  也就是说,权证品种在近期极有可能再度暴跌,不排除万科HRP1、宝钢JTB1出现0.001元的交易价格,如此就会引发权证品种在近几个交易日的整体式急跌走势。

  不过,在急跌过后,相关权证品种极有可能出现投资机会,一方面是因为部分权证目前的确已有一定的机会,比如说长电CWB1,时间价值较大,更何况,长电CWB1具有保本价,急跌可能酝酿着机会。

  另一方面则是因为正股的基本面极有可能出现变化,从而使得相关品种出现较大的投资机会,比如说雅戈QCB1,包钢JTB1,都存在着一定投资机会。

  即将到期的权证一览表

  品种代码品种简称流通份额

  (万份)到期日8月14日

  收盘价(元)8月14日跌幅

  (%)

  580000宝钢JTB1387702006年8月30日0.43321.63

  038002万科HRP12140282006年9月4日0.00686.25

  580001武钢JTB1474002006年11月22日0.6103.21

  580999武钢JTP1474002006年11月22日0.5355.31

  030001鞍钢JTB1113092006年12月5日2.9044.69
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