末日轮效应：燥热中的风景线

近日，沪深证券交易所连续发出有关权证到期行权的通知，提醒有关权证持有者关注，有关评论和分析也日渐增多。

　　一年前的８月２２日，宝钢认购权证开始上市交易，受到市场资金的疯狂炒作；２５日，创出历史高点２．０８８元，一个月后的９月２２日，跌破首发价位；１１月９日，上交所发布暂停宝钢权证经纪通知；次日，宝钢权证首度跌停。紧接着，武钢蝶式权证面市，认沽权证登场；１２月５日，深市三只权证钢钒ＰＧＰ１、万科ＨＲＰ１、鞍钢ＪＴＣ１同时上市；此后，机场ＪＴＰ１、华菱ＪＴＰ１、招行ＣＭＰ１、沪场ＪＴＰ１、包钢ＪＴＰ１、包钢ＪＴＢ１、五粮ＹＧＰ１、五粮ＹＧＣ１、邯钢ＪＴＢ１、原水ＣＴＰ１、首创ＪＴＢ１、万华ＨＸＰ１、万华ＨＸＢ１、深能ＪＴＰ１、雅戈ＱＣＢ１、雅戈ＱＣＰ１、海尔ＪＴＰ１等相继上市，权证队伍日渐壮大。

　　权证队伍的壮大吸引了众多市场资金的参与，两市成交金额排行榜经常被权证成员占据，也有过权证炒手日进斗金的辉煌。然而，最近一段时间，权证价格走势明显向弱。从上周五市场表现看，雅戈ＱＣＢ１、钾肥ＪＴＰ１走势稍好；万科ＨＲＰ１收盘价只有０．０６４元，虽然仅比前一交易日下跌０．０１１元，却以１４．６７％的跌幅居深市第二、权证板块第一；宝钢ＪＴＢ１，成交价为０．３５６元，下跌０．０３２元，以８．２５％的跌幅屈居该板块第二、沪市第六。从成交量上看，万科ＨＲＰ１仍然以２６６７３０９８手的８位数姿态占领第一位，宝权以７位数居第二。尽管如此，金额上看，万科ＨＲＰ１由于单价低廉只能排权证板块第十位，宝权紧随雅戈ＱＣＢ１排沪市和权证板块第二。

　　之所以出现这种现象，市场分析人士普遍认为，首先是因为这两只权证即将进入行权期，根据其正股目前的价格水平看，两只权证已经不具备内含价值，正逐渐遭到持有者的抛弃，其走势自然是一路走低；其次，随着行权期的逼近，可交易日越来越少，正股起到正面作用的可能也越来越小，权证所具备的时间价值也在快速消耗，因而其中蕴涵的风险与收益严重不对等。

　　有分析人士认为，宝钢和万科权证的即将到期无疑对所有时间价值过高的权证都是一个警示。目前参与权证市场的资金普遍处于观望态势，在行权前的最后几个交易日，权证市场的交易额可能将维持现状。针对宝钢权证，有业内人士认为，随着到期日临近，不排除有市场力量来影响股价以及权证价格，预计宝钢股价波动会有所增大。

　　值得注意的是，在两市２７只权证中，份额比较大的钢铁股权证共有９只，占居１／３席位，其中宝钢权证作为第一只股改权证上市，总份额为３８７７０万份，又即将作为第一只行权的权证结束交易期，对其他权证的走势具有明显的示范效应，其走势更加引人关注。而且，宝钢权证当前的行权价经过正股分红调整后为４．２０元，以Ｇ宝钢的最新价４．１０元计，该权证已经不具备任何价值，运作其中的资金究竟为何目的不得而知。此外，有关渠道数据表明，宝钢ＪＴＢ１上市已近一年，依然有近５万个休眠账户存在，８９０万份权证没有过任何交易。是集团囤积为稳定股价，还是投资者远离市场，其中原因不得而知。

　　这个秋天，我们除了体验比夏天更燥热的天气，还被上证指数２００点的深幅调整所考验；这个秋天，让我们静看宝钢、万科权证如何从当初的狂热转向“末日轮”走势。