宝钢权证：行权应注意三个问题

中国证券市场的首只权证———宝钢认购权证即将于8月底到期。国泰君安衍生产品部总经理章飙提醒宝钢认购权证的投资者行权注意三个问题。

　　第一，根据条款，宝钢权证的最后交易日为8月23日，而行权日为8月30日，8月24日至8月29日宝钢权证将停牌。因此，投资者如果想卖出宝钢权证的话，必须在8月23日收盘前进行操作。如果投资者在8月30日仍持有宝钢权证但未行权的话，该权利将被自动作废，投资者就可 能白白损失权证的价值。

　　第二，在8月30日当日，若到期股价高于4.20元、投资者要行权，就必须在保证金账户中存有现金。宝钢认购权证的行权比例为1比1，行权价格为4.20元，投资者如果需要行使1000份宝钢认购权证，那么其保证金账户中必须存有4200元的可用资金，然后进行行权操作。

　　第三，根据现行的交易规则，8月30日当日行权申报指令，当日有效，不可撤消；8月30日行权取得的G宝钢，8月31日方可卖出。

　　章飙指出，投资者是否应该参与宝钢权证的行权，关键在于判断宝钢权证现在的投资成本加上行权价后和宝钢股票到期后的价格孰高。截至昨日收盘，G宝钢和宝钢认购权证的收盘价分别为4.15元和0.875元。投资者持有1份宝钢权证的成本为0.875元，如果到期行权，还须付出4.2元，即以行权方式获得1股宝钢股票的总成本为5.075元。以昨日的数据计算，如果投资者预期权证到期时G宝钢的股价不能达到5.075元，卖掉宝钢权证将是明智的选择。换一个角度说，如果投资者确实看好G宝钢并想购入，完全可以在二级市场上直接买入股票本身，而不必去参与买入权证并行权这个成本很大的游戏。

　　当然，以上仅仅时静态分析，G宝钢和宝钢权证的价格每天都在变动之中，投资者的预期也会发生变化。行权究竟是否合算，还需要投资者对G宝钢和宝钢权证的价格作合理预期。