权证，短线分化在所难免

相对于A股的宽幅震荡、惊心动魄，周三权证市场的表现可谓波澜不惊，绝大多数品种的涨跌幅度均在5%以内。经历了连续两天反弹后，权证整体呈现冲高回落，6家上升，19家下跌，最快进入行权期的宝钢JTB1和万科HRP1处于跌幅前列。总体看，在经历了深幅下跌和短线反弹后，短线继续杀跌的动力有所减少，而估值偏高及气氛转淡也降低了资金介入的热情，权证市场进入弱势平衡阶段。而由于资金量的不足，前期资金推动带来的全面上升局面将难以重现，无论从短期或中期看，权证后市表现分化在所难免。

　　在相对弱势的环境下，激进型投资者可更多从技术分析角度出发选择交易品种。累计跌幅大、在底部出现突然放量的品种通常会有较好的短线交易机会，相比之下，认沽权证阶段跌幅要大于认购权证，反弹的欲望也更为强烈。而从A股短线走势看，虽然上证综指以红盘报收，但也有量能不足，反弹难以为继的苗头，假如A股出现调整，也将为认沽权证的反弹提供借口。

　　稳健型投资者可从投资价值的角度选择品种，和认沽权证的纯投机炒作不同，部分认购权证有内在价值支持，正股中线预期乐观的品种更具有中线投资价值，值得留意。

　　除了深度价内的五粮YGC1和万华HXB1外，以邯钢JTB1为代表的钢铁股认购权证也值得关注。邯钢JTB1周三涨幅第一，虽然目前的定位仍有所高估，隐含波动率达到113%，但考虑到正股的上升预期和超过1元的内在价值，中线看定位仍可接受，仍有较大投资机会。近期钢铁股由于铁矿石价格的问题和行业并购整合预期等原因受到市场的关注，虽然中国企业接受了铁矿石涨价19%，但对大部分钢铁上市公司业绩的负面影响不大，作为今年涨幅最小的板块之一，钢铁股的估值有所偏低。G邯钢近期价格一直在净资产值附近徘徊，考虑到并购和产业整合的预期，未来应有可观的上升空间，短期看其股价在30日均线得到支持，仍有继续反弹的可能，对邯钢JTB1也会有正面的作用。

　　而最快到期的两家权证宝钢JTB1和万科HRP1的结局也极可能截然不同。由于正股价格一直高高在上，万科HRP1到期作废已无悬念。宝钢JTB1未来的走势则有很大不确定性，其行权价为4.2元，目前G宝钢价格为4.14元，市净率不到1倍，2005市盈率只有6倍，只要正股上升1.5%就会从价外变价内，未来仍存在到期行权的可能，只是目前宝钢JTB1的价格仍明显高估，风险过高，参与价值不大。