权证市场“末日轮”风险骤现

宝钢权证盘中跌破1元，万科权证创出历史新低

　　下跌6.53％，收盘价1.017元，最低0.921元。昨日，距离行权日仅2个多月的宝钢认购权证继续释放到期风险，离1元关口仅一步之遥。而另一只“末日轮(海外市场指称即将到期的权证)”万科认沽权证已创出了历史新低。

　　自去年8月以来，宝钢认购权证曾经历了三波较大幅度的上涨。作为内地权证市场首个交易品种，宝钢认购在上市初期就受到大量资金的热捧，短短四个交易日里，开盘参考价仅0.688元的宝钢认购被快速拉升至2元以上，绝对涨幅接近2倍。之后，经历了2个多月的调整，该权证在开盘参考价附近逐渐企稳，并于去年11月底再度上攻至2元以上。而在今年5月初，随着权证市场迎来火爆行情，宝钢权证上演了最后的疯狂，并创下2.38元的历史高位。许多分析人士认为，投资资金已成为宝钢权证炒作的主要力量。

　　不过，随着到期日的逐渐临近，宝钢权证的巨大投资风险开始被越来越多的投资者所认识，该权证终于走上了价值回归之路，5月19日以来，短期跌幅已超过了50％。“任何权证的价格都是内在价值和时间价值的相加，投资者可以时时计算内在价值，而时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，一定要注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值”。湘财证券首席数量分析师朱华成为近期宝钢权证的下跌作出了最好的解释。目前，宝钢权证内在价值为0。

　　“宝钢和万科两权证的价格将进一步向内在价值回归。从目前正股的价格看，宝钢认购到期也许还有行权价值，而万科认沽成为废纸的可能性非常大”。海通证券衍生品研究员杨海成认为，万科认沽的行权价为3.73元，而对应的正股价是5.23元，到期行权的概率很小。数据显示，万科认沽昨收报0.329元，创出了上市以来的历史新低。

　　昨日，权证市场出现普跌行情，26只品种中，除武钢、包钢、华菱等3个认沽权证出现上涨外，其余全部下跌。招商证券季伟认为，随着大盘调整的开始，短期内权证可能进入一个价值回归的过程，前期市场价格过高、偏离内在价值较大的权证将可能持续走低。不过，华菱权证等深度价内的认沽权证，与标的股票具有明显的反相关性，投资人可以抓住短期的交易机会在大盘下跌中获利，并利用权证交易T＋0的优势迅速了解头寸，控制风险，而五粮认购和万华认购等深度价内认购权证，当市场短期上涨时也可能具有交易性机会。