权证再疯狂 券商阵地战对垒游资游击战

牛市来临。

　　5月12日，沪综指一举攻克1600大关，报收于1602.83点，上涨4.26%。

　　与此同时，权证也上演了疯狂行情，且有愈演愈烈之势。

　　当日，权证延续一周以来的强劲势头，板块整体走强。至收市，两市共有7只权证涨幅在10％以上，其中机场权证和首创权证涨幅更是高达22.65％、20.55％。

　　权证魅力

　　“5月10日、11日，连续两天有8只权证的换手率达到或超过100％，而两市权证一共也才20只，这样的走势足以说明权证市场的投机气氛非常浓厚，这与市场的整体气氛一致。”长城证券金融创新研究员周萍分析道。

　　在周萍看来，权证的疯狂受到大盘的带动，现在股市新进的资金充裕，而权证T+0的交易制度对这些资金很有吸引力。”

　　在五粮液认购权证上，权证的吸引力得到集中体现。根据保荐人测算，五粮液认购权证上市首日开盘参考价格为每份0.889元。仅仅一个月时间，这个价格就翻了接近10倍，5月11日，五粮液认购权证以7.890元收盘。

　　蜂拥入市的资金，首先瞄准的就是权证的财富效应。

　　权证对于资金的吸引力如何？国信证券金融工程首席分析师葛新元曾做过研究，从国信证券营业部的抽样调查发现，权证推出以来，月新开户数明显比之前增加了11%，月客户保证金新增量也明显增加了9.5%。这是由于权证满足了风险偏好型资金的需求，吸引了不少场外资金入场，尤其是部分期货市场的资金。

　　葛新元认为，从存量资金角度看，的确有部分资金从投资股票转向了投资权证。另一方面，权证以其良好的流通性、不同于股票的交易方式，吸引了更多增量资金进入资本市场。

　　权证吸引来的游资，在操作上也有明显周期特征。

　　游资出击路线

　　此前，有券商人士告诉记者，券商对于创设权证的资金抽紧始于4月19日原水权证上市。而游资抓住机会在权证上大做文章，则在五一节后达到高峰。

　　此波行情中，以五粮液认购权证和万华认沽权证为标杆，游资炒作特点明显。

　　5日8日，游资首先将明星权证五粮液认购权证拉上涨停板，竖起权证炒作的风向标，消除节前一天游资撤离导致权证全部大幅下挫的负面影响，带动权证全面上扬。

　　当日，五粮液认购权证以高于前收盘价5.7％的价格开盘，并被很快拉至5.60元以上的高位，涨幅超过20％。之后，该权证经过了半个多小时的调整，又继续走强，并在收盘前45分钟被拉至涨停，收盘价5.86元，涨幅29.13％。

　　9日，在大盘继续走好的带动下，首创认购权证连续两日涨停,万华认购权证上涨19.91％，创出11.642元的收盘新高，成为两市价格最高也是唯一一只超过10元的权证。

　　游资借势开始在权证品种中全面铺开，20家权证集体大涨，平均涨幅达到了10.61%。权证市场的投机气氛加重，当日万华认沽权证（万华HXP1）以高达61.59%的惊人涨幅，创造了自去年权证上市以来单日涨幅之最，这也为第二天认沽权证走好埋下伏笔。

　　10日，虽然上证指数收于1545.69点，涨8.13点，但是在前一日万华认沽权证的带动下，游资带动认沽权证逆势而动。排在涨幅榜前三位的分别为五粮液认沽权证、原水认沽和深能认沽权证。当日五粮液认沽权证盘中一度大涨53.7％，收盘时有所回落，但涨幅仍高达39.61％，居于权证涨幅榜首。排在第二和第三的原水认沽和深能认沽也分别大涨了21.809%和18.7%。

　　11日，五粮液认购权证再次启动，开始新一轮认购权证的炒作。五粮液认购权证盘中一度涨至8.88元的新高，但是上证指数在下午1点30分开始跳水，五粮认购权证涨幅收窄至7.36％。

　　券商集中火力

　　“现在权证市场的特点就是认购权证比认沽权证溢价高，而小盘权证比大盘权证溢价高。而同时具有这两个因素的权证，则主要是首创认购权证。所以在它身上的投机气氛很浓。”葛新元告诉记者。

　　而上交所的公开数据显示，券商现在创设的权证主要集中在首创权证上。数据显示，截至5月11日，券商创设的8400万份（占权证发行量的64％）首创认购权证几乎都是在允许上市首日就全部抛入市场。

　　但是依然难以抑制游资的狂热。记者统计，至5月12日，首创认购权证上市10个交易日，其中就有6个交易日接近封上涨停榜。

　　“按照G首创的正股股价计算，首创认购权证的理论价格不到1元，但是由于其上市规模仅为1.3亿份，以其曾经达到的最高价3.477元计算，如果没有创设，全部扫光也仅需要不到5个亿的资金，这完全符合游资的口味。”一位券商参与创设权证人士告诉记者。

　　上述人士称，在资金有限的情况下，券商创设首先要考虑的就是利益的最大化，要瞄准最有利可图的品种，所以现在券商将主要的‘弹药’都集中在首创认购权证的创设上。