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5月11日权证交易提示 市场风险正在增大

来源:湘财证券 作者:朱华成 黄媛 2006-05-11 08:42:49
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权证市场持续火爆

  2006年5月10日,大盘持续火热,权证市场也不甘示弱,再次充分展示了权证的赚钱效应。今日八只权证涨幅高于10%。由于G五粮液回调,五粮液认沽大涨了39.606%,居于榜首。排在第二和第三的原水认沽和深能认沽也分别大涨了21.809%和18.7%。同时有八只权证的换手率高于100%,排在前三位的分别是五粮液认沽、万华认沽和原水认沽。受正股走势影响,有三只权证(万华认沽、首创认购和鞍钢认购)以下跌报收。总体来看, 认沽权证平均涨幅高于认购权证的平均涨幅,从一定程度上反映了市场对大盘近期走势的预期。

  今日上海证券有限责任公司创设200万份原水认沽。华泰证券有限责任公司等三家券商共创设1900万份首创认购。国元证券有限责任公司创设500万份万华认沽。券商创设的热情侧面反映了当前这些权证存在较大泡沫。

  从估值指标来看,宝钢权证、万科认沽、钢钒认沽和白云认沽短线风险增大。

  从估值指标看,

  宝钢权证历史波幅0.300,引申波幅1.585,比昨日上升0.071,买卖指标1.00,卖出;

  武钢认购历史波幅0.366,引申波幅0.899,比昨日上升0.018,买卖指标0.92,观望;

  武钢认沽历史波幅0.366,引申波幅0.708,比昨日上升0.081,买卖指标0.82,观望;

  万科认沽历史波幅0.336,引申波幅1.481,比昨日上升0.063,买卖指标1.00,卖出;

  鞍钢认购历史波幅0.370,引申波幅1.374,比昨日下降0.188,买卖指标0.79,观望;

  钢钒认沽历史波幅0.331,引申波幅1.345,比昨日上升0.174,买卖指标1.00,卖出;

  白云认沽历史波幅0.281,引申波幅0.550,比昨日上升0.078,买卖指标1.00,卖出;

  招行认沽历史波幅0.301,引申波幅0.455,比昨日上升0.013,买卖指标0.12,观望;

  华菱认沽历史波幅0.419,引申波幅0.431,比昨日上升0.056,买卖指标0.16,观望;

  沪场认沽历史波幅0.319,引申波幅0.233,比昨日上升0.023,买卖指标0.09,观望。

  附录:指标说明及应用

  内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格,若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为 0;认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格,若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为 0。

  时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内在价值。

  溢价率: 溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高, 打和愈不容易。

  认购权证溢价率=[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

  认沽权证溢价率=[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

  隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。
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