大盘千四反复震荡 权证品种衰极而盛

本周一，大盘在千四上方大幅震荡之时，整个权证板块又出现了整体活跃行情。除了鞍钢权证收于绿盘之外，其它全部上涨。当日复牌的首创认购权证被巨量牢牢封在涨停，涨幅达到１０％以上有武钢、万科、包钢和穗机场四只认沽权证。整个板块总成交金额达到１００亿，接近前期该板块最活跃时的水平。

　　随着首创认购权证的加盟，两市的权证板块已经达到１７只，而如果加上在本周四即将上市的烟台万华的认购、认沽权证，则两市的权证总数将达到１９只。其中，沪市权证有１１只，深市有６只；而认购权证有７只，认沽权证有１０家；另外有武钢、包钢、五粮液三对双蝶权证。从宝钢认购权证上市以来，我们可以看到该板块经历了从盛到衰，再从衰到盛的多次循环往复过程。总体上是呈现出重心不断下移，投机性减弱的特征。但是这种情况，随着３月３１日包钢权证的上市有所改变。到了五粮液双蝶权证上市时，活跃度更是明显加大。其中单五粮液认购权证便实现了四个交易日翻倍，１４个交易日翻两倍的惊人纪录，而原水认沽权证更是后来者居上，出现了三天即翻一倍的新纪录。

　　至今，价格最高的认购权证是五粮液和鞍钢的认购权证，价格都在３元以上，而价格最低的招行认沽权证价格也还在４毛钱之上。毫无疑问，从理论上来讲，目前的大部分权证价格都还在价外。那么，为什么近期的权证又出现如此火爆的表现呢？这其实主要还是资金的逐利使然。我们知道，在权证的问市初期，其和大盘的走势呈现较为明显的跷跷板关系。但是，随着今年第一季度股指的不断攀升，市场人气的激活，有能够承受较高风险的活跃资金流入到市场，选择了涨幅较小，并能够进行Ｔ＋０交易的权证板块；而一些担心股指随时回落，在股票上先行减磅的短线资金，不甘心再追入热门股，也回流到了权证当中。而部分权证新品种的赚钱效应，又吸引了更多的资金关注权证板块，所以说正是资金的充裕使得近期该板块没有与大盘呈现较为明显的跷跷板走势。

　　那么，投资者在操作这个板块时应注意哪些事项呢？

　　首先必须牢牢记住，该板块应该说仍处于一个源源不断的扩容状态，即使完成了股改的权证，将来也还有备兑权证。由于绝大部分权证目前处于价值高估，随着时间的流逝都有价值回归要求。

　　第二，大盘与权证板块的跷跷板关系，大致还将维持。

　　第三，区分认购权证和认沽权证。问市至今，认购权证的活跃性远远大于认沽权证，并且盘中正股涨，认购权证涨得更凶。而认沽权证与正股的涨跌敏感度并不高，特别是正股下跌时。这主要是因为投资者预期其未来正股价还能够上涨。五粮液、鞍钢的认购权证之所以有如此之高的价格，就是与它们的正股价反复创出历史新高有关。

　　第四，密切关注行权时间。道理很简单，行权时间越长，正股的波动和不确定因素就更大，那么权证的时间价值也就越高。五粮液的认购权证价格之所以高，与其两年后行权有很大关系。

　　第五，关于双蝶权证，虽然理论上如果认购权证上涨，那么认沽权证应该是下跌的。但是，目前事实上，双蝶认购、认沽权证往往大部分时间都是同方向运行，只是涨（跌）多涨（跌）少的问题。特别是当双蝶的认沽权证价格与认购权证相差太远时，认沽权证的价格会向认购权证价格靠拢。

　　第六，注意区分沪市权证还是深市权证。虽然理论上两个市场都可以实时创设权证，但实际上目前仅有沪市在进行实时创设，而深市一家创设都没有，这也是深市权证活跃于沪市权证的原因。投资者也要注意这个问题。

　　另外，投资者在实际操作中还应该注意，权证无论是缩量横盘还是下跌，都不适宜介入。唯有一种情况，就是出现明显的放量上涨，才能考虑介入，而且必须应以短线心态，设好止损，当日进出。预计，该板块在五一节前，随着大盘的高位大幅震荡，或者见顶回落，继续将会有比较活跃的表现。其中，沪市的武钢、包钢、招行、穗机场认沽权证，首创、武钢认购权证；深市的万科、钢钒、华菱、五粮液认沽权证均可以给予关注。