认沽认购权证轮番上阵，A股方向决定未来走势

周三权证上下午表现截然不同。上午在A股冲高回落和原水CTP1上市首日大幅上升的带动下，认沽权证全面走强，其中机场JTP1曾在不到半小时内上升超过7%，而前几个交易日连续上升的认购权证则全面回调。下午A股回稳盘升，认沽权证中除了原水CTP1维持强势外，其余均快速回落，认购权证则止跌回稳。近期A股走势对权证的影响越来越明显，由于杠杆效应，正股价格的变化在权证中会有更明显的反映，如近期G五粮液和G鞍钢的上涨也带动了五粮YGC1和鞍钢JTC1大幅上升。预计未来此趋势仍将延续，投资者参与权证交易时应密切留意正股及整个A股市场的走势。　　
　　
　　目前上证指数已连升4天，离1400点的关口仅一步之遥，短期内有再创新高的机会，若正股继续上升，将带动认购权证随之上升，但由于认购权证前期累计涨幅已较大，而且估值水平多数明显偏高，进一步追涨的风险不小。鞍钢JTC1仍值得关注，其正股G鞍钢周三收盘价为6.33元，远低于H股前一天的收盘价7.85港元。考虑到G鞍钢2006、2007年每股收益都有望保持在较高水平，其整体上市计划对股价也有正面作用， A股价格存在赶上H股的机会。鞍钢JTC1周三收盘价为3.11元，内在价值高达2.73元，剩余天数230天，杠杆倍数2.04，虽然杠杆倍数偏低，但基于对正股的良好预期，权证未来仍存在较大上升空间，可长期反复关注。虽然近期A股持续上升，但近两天下跌的股票明显多于上升的股票，显示多空分歧正在加大，不排除周四大盘冲高后有回落整理的风险。一但正股回落，累计涨幅较大的认购权证下跌的风险就更高，而认沽权证将面临机会。目前沪场JTP1和华菱JTP1隐含波动率均不到20%，远低于市场平均水平。周三华菱JTP1的收盘价1.215元，低于内在价值1.36元超过10%，低估较明显，值得关注。　　
　　
　　原水CTP1上市首日报收1.279元，较开盘价0.812元上涨57.5%，定位高于市场预期，盘中更曾接近涨停。原水CTP1的隐含波动率超过55%，在认沽权证中已属于较高水平，上市首日能获得较高溢价的主要原因在于目前可流通份额仅有2.8亿份，创设的权证下周一才可上市，流通市值小吸引了投机资金的关注，全天换手率超过了300%。考虑到原水CTP1内在价值和理论价值分别为0.73元和0.88元，假如交易价格继续维持在1.2元以上，券商将较有动力对其创设，对价格会造成较大冲击。而且从已上市认沽权证的走势看，价格高点出现在上市头两天的概率极高，稳健型投资者宜把握周四的高点进行减持。