4月18日权证交易提示 钢铁板块仍可炒作

钢铁板块仍具炒作机会

　　2006年4月17日，上证指数轻松越过1360点到达1378点，A股市场继续火爆。受资金分流影响，权证市场市场总成交额为36.92亿元，比上一个交易日下降了24.49%。

　　钢铁股短期活跃诱发了钢铁认购权证强劲反弹，推动了游资对钢铁类认购权证的炒作。包钢权证早盘表现平平，但尾盘时突然放量拉升，涨幅高达11.765%。其余钢铁权证除了邯钢认购微跌了0.795%，也相继上涨。受G五粮液走低影响，五粮液认沽也不断摸高，最终名列涨幅榜第二，涨幅为5.333%。与此同时，五粮液认购微跌了0.732%。

　　北京首都创业集团有限公司派送的以 “G首创”为标的证券的60000000份认购权证将于2006年4月24日起在上海证券交易所交易市场上市交易。认购权证交易简称为“首创JTB1”，交易代码为“580004”。行权简称为“ES070423”，行权代码为“582004”。

　　国泰君安证券股份有限公司注销200万份武钢认购。国元证券有限责任公司和长江证券有限责任公司均创设了600万份包钢认购。光大证券股份有限公司、上海证券有限责任公司和长江证券有限责任公司分别创设了1400万份、700万份和1100万份邯钢认购。

　　从估值指标来看，武钢认沽和钢钒认沽风险加大，建议卖出。

　　钢铁板块并购整合题材若隐若现，钢铁类认购权证如包钢认购、邯钢认购具有中长线投资机会。

　　从估值指标看，

　　宝钢权证历史波幅0.300，引申波幅1.459，比昨日上升0.013，买卖指标0.49，观望；

　　武钢认购历史波幅0.366，引申波幅0.701，比昨日上升0.029，买卖指标0.25，观望；

　　武钢认沽历史波幅0.366，引申波幅0.620，比昨日上升0.008，买卖指标1.00，卖出；

　　万科认沽历史波幅0.336，引申波幅1.171，比昨日下降0.014，买卖指标0.61，观望；

　　鞍钢认购历史波幅0.370，引申波幅0.695，比昨日上升0.027，买卖指标0.23，观望；

　　钢钒认沽历史波幅0.331，引申波幅0. 660，比昨日上升0.032，买卖指标1.00，卖出；

　　白云认沽历史波幅0.281，引申波幅0.387，比昨日上升0.017，买卖指标0.48，观望；

　　招行认沽历史波幅0.301，引申波幅0.322，比昨日上升0.008，买卖指标0.23，观望；

　　华菱认沽历史波幅0.419，引申波幅0.196，比昨日下降0.008，买卖指标0.11，观望；

　　沪场认沽历史波幅0.319，引申波幅0.200，比昨日上升0.004，买卖指标0.21，观望。

　　附录：指标说明及应用

　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为 0。

　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。

　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。

　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价-认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%

　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%

　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。　

　　(作者系湘财证券衍生产品首席分析师)