五粮液认沽权证首日跌幅创记录

认沽权证跌入深渊

　　昨日五粮液认购与认沽权证同时上市。前者暴涨68.95%，后者却大幅下跌25.17%，刷新了权证上市首日跌幅的记录。而昨日A股市场的飘红，更让万科权证、沪场权证之外的其余6只认沽权证悉数创出历史新低。随着A股市场在千三关口的成功突围，认沽权证开始受到投资者的全面冷落。

　　五粮YGP1溢价率直奔2%

　　沪场权证在3月7日上市当日下跌15.36%，成为第一只上市首日即跌破开盘参考价的权证。五粮液认沽权证开盘参考价为1.327元，而该权证昨日上市后全天走低，收盘于0.993元，跌幅达到25.17%，刷新了沪场权证此前创下的跌幅记录。

　　华菱权证与沪场权证目前均属折价交易，而在所有溢价交易的认沽权证中，五粮液认沽权证的溢价率为最低，达到2%，低于包钢权证的3.4%、机场权证的4.6%。其上市首日溢价率直接定于如此低位，鲜明地反映了机构看空的倾向。

　　深交所的公开信息显示，国泰君安、中信万通、信泰证券的机构专用席位均是单向卖出，合计金额为3096万元，按昨日成交均价1.219元计算，机构共抛售了约2500万份权证。可见多数获赠认沽权证的机构都选择了离场。而五粮液认购权证则幸运多了，在其交易席位中并没有出现机构专用席位的身影，显然机构预期持有该权证应该还能带来更高的收益。

　　认沽权证后市表现堪忧

　　包钢认沽权证上周五交易首日虽上涨26.88%，但昨日旋即下跌24.6%；五粮液认沽权证昨日虽开在参考价上方，但也经不住强大的抛盘而收出长阴。而且机场权证、华菱权证、武钢认沽权证、钢钒权证、招行权证都在昨日创出历史新低。种种迹象表明，认沽权证越来越得不到市场的认同。

　　目前市场中共有5只认购权证，其平均溢价率为22%，而9只认沽权证中有华菱与沪场两只出现折价交易，目前前者的折价率已经领先于后者，达到4%；另外7只权证的平均溢价率仅有14.7%，其中万科与招行权证的溢价率虽仍高于20%，但这两只权证仍然跌跌不休。考虑到G万科与G招行上升趋势良好，其权证的价值回归恐难避免。

　　值得注意的是，上周曾有两个交易日出现机构专用席位单向买入华菱权证的情形，但在昨日却伴随华菱权证5.25%的大跌出现了单向卖出的机构专用席位。公开信息显示，昨日申银万国机构专用席位卖出金额达到411.8万元。这是否来自上周因构建避险组合而买入权证的机构呢？我们不排除这种可能，毕竟A股行情如此火爆，将资金由权证转而配置于股票，应该是机构的最佳选择。

　　目前华菱权证＋正股的避险组合能实现2.98%的无风险收益率，而沪场权证＋正股的避险组合能实现2.93%的无风险收益率。但是，如果将资金锁定于权证，机会成本也实在是太大了。