华菱JTP1昨现机构净买入

昨日，深交所公布的权证交易信息显示，申银万国机构专用席位净买入华菱认沽权证（华菱JTP1）319.11万元。

　　由于权证产品的“投机性”，投资者一般对其都是快进快出。考虑到目前绝大多数权证产品投资价值不大，很少有机构投资者净买入。从交易所公布的权证交易信息来看，各个席位大都在买入的同时，也卖出一定份额，或者在卖出的同时，买入一定的份额。之前，也曾出现净卖出的席位,，而这种情况很容易理解，比如，某个机构参与相关权证正股的股改，获送权证盈利卖出。

　　那昨日净买入华菱JTP1的机构用意何在呢？实际上，尽管目前仍然没有一家权证产品能够和正股的组合实现套利，但从安全性的角度而言，部分权证的避险功能已经凸现。就拿华菱JTP1而言，昨日该权证的收盘价为1.318元，其正股G华菱的收盘价3.61元。假设以昨日收盘价买入1份华菱JTP1和1股G华菱，成本为4.92元，而华菱JTP1的行权价为4.90元。也就是说，持有这样一个组合，无论G华菱怎么下跌，持有人最多也只会亏损4.92-4.90＝0.02元，亏损幅度仅有0.4%。但后市无论是权证上涨还是正股上涨，持有人均可获利。因而，目前华菱JTP1的避险功能已经开始显现。

　　而事实上，G华菱目前的市盈率高达13.6倍，大大高于钢铁类上市公司的平均水平。从估值的角度而言，G华菱存在着较大的下跌压力。同时，大盘目前在1300点关口的犹豫不决，也在一定程度上强化了投资者对市场的悲观预期。在这种环境下，买入像华菱JTP1这样的权证产品，避险的意义更加明显。