机场权证行权如何操作？

问：投资者如何对权证行权？

　　答：投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。

　　现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。

　　权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。

　　问：机场权证行权如何操作？

　　答：白云机场权证本周开始行权，成为国内权证市场首个进入行权期的权证。据悉，白云机场权证行权期为２００６年３月２３日至１２月２２日，期满后未行权的权证将作废；行权价为７元；权证行权代码“５８２９９８”，权证的行权简称“ＡＳ０６１２２２”。

　　白云机场权证作为市场惟一的美式权证，与其他欧式权证的区别在于权利行使期限不同。美式权证的持有人在权证到期日之前的一段时间内，可随时行使其权利，而欧式权证持有人只能在权证到期后行使其权利。百慕大权证的行权方式则介于欧式权证和美式权证之间，标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日。

　　有分析人士认为，在目前的价位上，白云机场权证持有人不会进行行权，且权证行权期的到来，并不会对其当前走势产生太大影响。不过，从目前权证与股票的价格看，权证高估明显，但因为其行权期将持续９个月，运作权证的投机资金还有充分的时间、机会兴风作浪。

　　问：行权期开始后影响如何？

　　答：作为美式权证，理论上行权价值以外的时间价值，在行权期内将存在加速下降的趋势。目前，机场ＪＴＰ１在行权首日的权证价格和正股价格之和，与理论上的计算值比较接近。这说明在该时间点上权证的价格是符合理性预期的。

　　由于美式权证随时可以行权的特性，在市场套利行为的影响下，出现权证和正股价格之和低于行权价的可能性非常小。权证正股股东收益上的“稳定器”作用开始体现。

　　另外，对于机场ＪＴＰ１的创设券商来说，虽然目前权证的有关规则是创设人先于权证发行人履行行权义务，但由于美式权证的套利空间随时会被套利行为“填充”，因此权证的创设券商不会有很大的风险，可谓十分安全。但由于进入行权期后，创设人的获利空间也有限，因此之前部分创设券商的注销可以视为实现利润的行为。

　　同时，由于美式权证行权期内时间价值加速减少的特性，因此可以预计机场ＪＴＰ１在后市有较大的沽压。