吃了个大鸭蛋 招行创设权证成鸡肋

“食之无味，弃之可惜”，券商对于创设招行权证的感受正是如此。

　　“到现在为止，5家券商创设出来的九千多万份招行权证一份都没卖出。”知情人士告诉记者。他所说的“现在”，指的是3月13日15点10分，距离创设权证发售已经过去了整5个交易日。

　　原因很简单，“权证价格被严重低估，对于死空头的创设券商来说，现在是多卖多亏，少卖少亏，不卖则只亏质押金的融资成本。”

　　无辜的券商

　　一个现象颇为有趣：很多持有招行权证的投资者都将招行权证价格处于谷底的事实和券商创设挂上钩，认为是因为券商创设导致招行权证价格偏低。3月7日宣布创设权证上市当天，招行权证就创出0.465元的低价。

　　“据我了解，我们几家券商真的都是一份没卖，现在大家的看法都是先保留手中的筹码，再等待一段时间。毕竟认沽权证整体低估的情况不该维持太久。”一券商人士透露，“当然，我们在专用帐户中的履约担保金也是需要考虑成本的，所以观望的时间也不会很长。”

　　“一个比较普遍的看法是，招行权证的价格到8毛钱以上，我们手中的权证出手才有获利空间。”另一家券商人士表示。3月13日，招行权证报收于0.471元。

　　沪机场权证同样存在被创设的可能。

　　“沪机场权证，我们现在不会轻易尝试去创设，毕竟现在低估严重。”从时间上看，上交所宣布批准创设的第一时间，5家券商就提出申请。而沪机场权证上市5个交易日后，依然没有券商有创设的意愿。其实，创设招行权证之后，券商创设权证就一片淡寂了。

　　但是权证对于券商来说还是一个值得深挖的投资品，“我们现在主要在做‘套利模式测算’，具体来说就是权证和正股之间不同的配置比例带来的风险和收益。”券商中一位参与招行权证创设的研究员告诉记者，他的工作焦点现在开始转变。

　　招商证券矛盾心理

　　虽然一份都没卖出，但是5家券商中只有招商证券开始宣布部分放弃。

　　3月13日，招商证券发布公告注销1000万份招行认沽权证，占到了招商证券创设招行认沽权证总量的一半。

　　知情人士告诉记者，这正显示其矛盾的心态。

　　“创设权证需要T 3日，如果一下子将手中权证全注销了，机会来了就很容易错过，而且一分钱没赚就注销了也是心有不甘，”他表示，“但是另外一方面又非常看好招商银行，并且向客户大力推荐。”

　　记者看到的一份招商证券题为“世界看中国，中国选金融”的研究报告中，把招商、浦发与民生三只银行股均列为强烈推荐级别，而强烈推荐的定义就是“预计未来6个月内，股价涨幅为20%以上” 。

　　如此看来无论招行权证未来走势如何，招商证券面临的都是鱼与熊掌不可兼得的局面。