招行华菱登陆权证市场 开盘及涨跌停一览

今日，权证市场迎来两位生力军，G华菱、G招行认沽权证将在深圳及上海市场分别上市。

　　据测算，招商银行认沽权证今日开盘参考价为0.436元，涨停、跌停价格分别为1.261元和0元；

　　而华菱管线认沽权证开盘参考价为1.161元，涨停价格为1.645元、跌停价格为0.677元。

　　目前，根据各大券商研究机构测算，市场普遍认可的招商银行认沽权证理论价值在0.3-0.4元之间、市场交易价格在1元附近，这也意味着招行权证开盘涨停有一定难度。

　　从流通量来看，招行认沽权证的总规模达到了22.41亿份，超过万科认沽权证，成为目前流通量最大的权证品种，这在一定程度上抑制了其上市后的炒作。另一方面，招行认沽权证的行权价格(5.65元)远低于当前股价(6.62元)，属于深度价外的权证品种。对此，平安证券研究员焦健认为，超大的流通盘和严重的价外这两点构成抑制权证价格走高的重要因素，如果招行认沽权证的市场价格高于1元，将会遭遇较大的抛压。

　　此外，据上证所《关于证券公司创设招行权证有关事项的通知》，有资格的证券公司可创设同种招行权证，创设的权证将于2006年3月7日开始交易，这也对招行认沽权证的走强构成了一定压力。有券商更认为，招行基本面出现较大恶化的可能性非常小，正因为如此，招行认沽权证的创设风险较低，通过创设套利的机率将远大于投资。

　　华菱权证则似乎更受市场青睐。联合证券研究员杨戈认为，华菱认沽权证有望获得较高的上市定价水平。首先，适中的发行规模(6.33亿份)和不高的权证绝对价格使得华菱认沽权证有望获得较高的溢价。其次，深交所已上市三只权证均未实行创设，华菱认沽权证短期内被创设的可能性不大。此外，华菱权证行权价为4.9元，而G华菱正股昨日收盘价仅有3.87元，深入价内。还有，华菱认沽权证的存续期为两年，是迄今为止存续期限最长的权证，存续期越长，权证衍生性质的体现就需要越长的时间，换言之也就是权证可以炒作的时间越长。因此，资金更愿意去炒作剩余期限长的权证，从而抬高华菱认沽权证的上市定价水平。

　　近期，权证市场一直较为低迷，两支生力军的加盟能否为之注入一些新的活力呢？对此，业内人士并不乐观。某券商研究员表示，目前权证市场依然高估，因此，面对权证市场价值回归的大趋势，投资者不应以当前市场估值水平作为新上市权证的估值根据，而只有当权证价值回归到能够吸引真正的价值投资者介入该市场时，权证与标的股票的联动方能体现。

　　目前，权证市场的日均成交金额大致维持在25亿元左右，较之前一段时间大幅萎缩。而且，权证市场在未来一段时间将持续扩容。近期，多家公司公布的股改方案中带有权证，据统计，目前已上市和将要上市的权证总数已达21只。这些权证的陆续上市，将缓和权证市场供求失衡的格局，单只权证的交易量将不断下降，炒作也将不断降温，权证价格将日趋合理。