未股改符合发权证的5家公司孕育套利战机

尽管近期权证品种出现了一定程度的低迷，从而使得部分资金对权证概念股的未来走势有点悲观，但权证仍然是一个多赢的股改选择，而且其蕴藏着巨大的投资机会。

　　2006年首个交易日，招商银行公告称认沽权证对价由10送2份提高至10送6份，其他对价方案不变，最终引发了资金的强烈追捧而涨停。这一案例，再一次生动地显示了权证及权证概念股对资金的吸引力。

　　从权证与正股的价格属性来看，正股价格越活跃，认购权证价格的波动幅度就越大；而一旦正股价格在上涨之后出现调整，则认沽权证价格的波动幅度也会放大。笔者以为，权证的未来市场地位会日益提升，有逐渐从配角转到主角地位的趋势。

　　而且，这种趋势还得到了权证的创设制度这一因素的配合。受目前权证品种稀缺性因素的影响，权证走势目前确实存在着偏离内在价值的现象。但这为券商的创设提供了套利空间，而创设制度中的认购权证创设又少不了所对应的正股筹码，如此就将权证的价格走势与正股筹码的战略性价值相联系在一起。有心的投资者会看到，G武钢、G新钢钒在权证创设高峰期的走势，的确可以佐证权证在机构投资者资产配置中的地位在日益上升。

　　同时，权证还具有一定的对冲作用，比如说机构投资者对未来的股价走势有点捉摸不定，预期股价可能会下跌，但出于资产配置等因素的考虑，又不愿意全额抛售指标股，就可以配置一定的认沽权证。这样，即便股价出现下跌，但认沽权证在股价下跌过程中会出现上涨，可以在一定程度上弥补正股价格下跌所带来的损失。如此的优势，将使得认沽权证在机构投资者的资产配置方面的优势日益显现出来，权证的地位也会受到市场的重视，而不仅是投机的代名词。在目前股价不断盘升、市场不断活跃的投资环境下，投资者可在密切关注认购权证走势的同时，积极把握所对应正股股价上涨所带来的投资机会。

　　当然，目前权证主要与股改对价联系在一起，对于机构投资者来说，更大的机会可能来源于符合发放权证的目前尚未进入股改程序的个股机会。目前来看，主要有中国联通、中国石化、国电电力、深发展、浦发银行等个股，其中，中国联通、国电电力的机会可能更大一些。

　　中国联通的机会来源于两点:一是基本面因素在3G牌照发放在即的刺激下，产生了极大的改观预期；二是因为权证的作用将放大这些乐观预期所带来的做多效应。而国电电力的机会，除了符合权证概念股外，还有水电机组比重大，在未来的电力行业机组使用小时普遍存在下降预期的前提下，依然能够保持着稳定的增长势头。