五家公司有望推出权证

日前国资委主任李荣融表示，国务院确定的39家重点中央企业控股上市公司，要抓紧完善股权分置改革方案。而前期李荣融也一再强调，国有重点控股公司的股改工作，要争取在明年2月份前完成。李荣融的上述表态传递出来的一个信号，就是以国有控股公司为代表的A股公司股改进程有望加速，由此可能给市场带来影响以及相应的投资机会。

　　股改提速影响积极

　　统计显示，目前A股公司中地方国企约占50%，央企控股约占20%。而央企控股的企业基本属于市值比重偏大的权重个股。因此，央企以及重点国有控股公司股改加速，意味着恢复新股发行所需要的“完成股改公司市值超过总市值50%”的条件也将较原来的预期提前。由此也加大了投资者对新老划断提前的担忧，从而可能对短期市场表现构成一定压力。

　　但是，随着市场逐步转暖，近期投资者对股改的预期重新趋向积极。一方面，近期公布了良好股改方案的公司普遍受到市场的热烈追捧，如周一复牌的招商地产。另一方面，近期复牌的G股纷纷摆脱了前期G股持续贴权的弱势格局，走势逐步趋于活跃。前不久复牌的G中企更是在短短6个交易日上涨超过24%，对短期市场的炒作热情产生很大刺激。G股的重新走强，也显示投资者对股改的预期再度趋于积极，使得围绕股改而展开的一系列“寻宝游戏”，有望再度成为短期市场焦点。

　　由此，我们判断央企股改提速对市场短期的正向刺激作用更大些，同时国资委对央企下达股改“最后期限”，也缩短了相关公司控股股东与流通股股东之间的博弈时间，而相关公司为保证股改如期完成，可能会在股改对价上适当让步，这有望对市场产生短线刺激作用。

　　短期带来交易机会

　　在投资者对股改预期重新趋于积极的情况下，央企股改提速也将进一步提升投资者对股改“寻宝游戏”的热情，从而给市场带来一定的整体性活跃机会。

　　首先，由于央企的基本面各不相同，并且大部分公司都属于国家需要绝对控股的企业。股权比例的限制使得不少央企和重点国有控股公司在股改对价方式上，难以采取目前市场主流的单纯送股模式，相关公司的对价方式上有望走向多样化。同时，央企以及重点国有控股公司的整体实力和市值水平，也使得其比其他公司更有条件采取权证、回购承诺以及其他一些创新的股改对价方式，从而给市场带来一定的性题材机会。

　　因此，对于那些具备推出权证条件的大市值央企和重点国有控股公司，如盐田港、中兴通讯、中国联通等等，以及那些第一大股东持股比例低于50%，难以采取送股方式支付对价的央企以及国有控股重点上市公司，值得投资者重点关注。

　　另外，前期国资委主任李荣融表示，中国石化正在准备股改方案，在股改完成前，将全面整合旗下子公司。作为A股市场上权重最大的公司，中国石化股改工作的启动意味着A股市场的股改进入另外一个标志性阶段。前期，中国石油溢价回购旗下子公司股份，极大激发了市场对并购题材的炒作热情，而中国石化在股改前完成对旗下子公司的整合，也将给相关个股带来短期活跃机会。

　　长期提升企业价值

　　股权分置改革的启动，对中国证券市场中长期意义积极。股改后A股公司治理结构的进一步完善以及大股东和中小投资者的利益在一定程度上趋于统一，A股价值投资基础将得到夯实。近期以QFII为代表的国外投资者纷纷加大了对G股的投资力度，显示其对A股公司股改的肯定。因此，作为A股市场代表性最强的权重个股，央企以及重点国有控股公司在较短时间内完成股改，也使得投资者对相关公司的投资热情和估值预期得到进一步提升。

　　此外，前期国资委一再表示，待央企和重点国有控股公司股改完成后，国资委将采取包括“将市值纳入考核指标”、股权激励、给国有控股上市公司注入优质资产等一系列的措施，来加强对央企和重点国有控股公司的业绩考核和经营监管，进一步完善国有控股上市公司的治理结构，提升央企和重点国有控股公司在证券市场上的积极作用。所有这些，预期都将进一步提升央企以及重点国有控股上市公司对中长期投资者的吸引力，对A股市场中长期的发展也会起到积极作用。

　　中国石化（600028）：作为A股市场权重最大的个股，股改进程受各方关注。由于中国石化股改前需要整合旗下子公司，因此，预期其股改对价将采取复合形式（如权证、回购旗下子公司和整体上市等），采取单一送股方式可能性不大，可关注。

　　盐田港A（000088）：公司三季度业绩增速下滑已有减缓迹象，前期股价调整使得估值压力有所缓和。目前市场普遍预期其在股改中将把三期注入上市公司。并且按市值计算，基本符合支付权证对价的条件。对其股改方案及中长期表现值得关注。

　　中金黄金（600489）：第一大股东中金集团持股比例56.91%，大股东保持绝对控股的可能性较大，且公司业绩优良，前三季度净利润同比增长了146.24%。使得公司并不具备大比例送股的条件。但良好的业绩使得其股改后的中长期投资价值仍可关注。