钢铁行业认沽权证价值凸显

近两周来大盘走出了9月份以来罕见的强势:沪综指从1074点触底反弹直到本周上摸1134点,期间只有两根阴线,还是以十字星、倒锤头的形式出现的；深成指更是在9个交易日里拉出了8根实体阳线,其中还出现了罕见的日线7连阳走势。如此的强势当然令市场欢欣鼓舞,但从沪综指触摸到半年线之后,其走势已经开始有转弱的迹象,K线图上频繁出现上下影线,震荡明显加剧,多种短线指标也都出现了严重的超买信号。因此,在近期的无量上攻之后,大盘不排除短线调整的可能,市场热点也将随之转换。而近期权证市场和A股市场明显存在着跷跷板的效应,结合行业分析和盘面资金动向,我们认为以钢钒PGP1为首的钢铁类认沽权证将成为短线机会最大的品种。

　　钢铁行业步入严冬

　　近几年由于房地产、汽车等行业的高速增长,以及宏观经济中持续的高投资带来的需求,钢铁行业迎来了久违的春天。然而随着宏观调控的到来,钢铁行业便开始迅速降温。而从目前的趋势来看,钢铁业已经有加速进入严冬的迹象。数据显示,今年第二季度28家钢铁上市公司利润总额为115.64亿元,而第三季度大幅下降至75亿元,业绩环比下滑的公司家数高达26家之多,就连钢铁行业的龙头G宝钢和武钢股份也未能摆脱业绩下滑的命运,去年的明星股G韶钢的净利润更是大跌88%,三季度每股收益仅为0.00771元。

　　如果今年下半年钢材价格较上半年下跌13.6%,而其他成本保持不变,则全行业的净利润将会降为零,中国钢铁业有可能出现全行业亏损的风险。实际上,今年以来,尤其是下半年钢材价格已经出现了大幅跳水,部分品种价格甚至跌到了成本以内,不少钢铁企业已经出现亏损。近期境内23家机构四季度投资策略报告中唯一一致看淡的行业就是钢铁行业,而在具体的操作上,机构最近几个季度以来也以减仓为主。以钢铁行业的龙头个股G宝钢为例,今年1季度以来,股东人数持续上升,机构整体减仓明显。

　　认沽权证价值凸显

　　在这种环境下,市场对钢铁股股价的中线预期就很难乐观了。虽然目前看起来钢铁股是市盈率最低的板块之一,但随着净利润的大幅下降甚至亏损的产生,钢铁股的动态市盈率无疑会出现大幅上升,这也是为什么部分钢铁股静态市盈率跌到3倍左右仍然不能止跌的原因:若保持目前的市盈率水平,大部分钢铁股的股价还会出现很大的跌幅。这样一来,作为锁定股价下跌风险的金融衍生工具------认沽权证的价值就大大提高了。特别是行权价格较高、具备较高内在价值的认沽权证,其锁定风险、构建套利模型等等金融工程方面的作用更是极为突出。即使是仅仅作为获利工具,由于权证的财务杠杆作用,其在正股下跌过程中的盈利空间也是非常诱人的。

　　重点关注钢钒PGP1

　　目前所有权证中定价最合理、溢价最少就是新钢钒大股东设立的钢钒PGP1权证,由于其行权价高达4.85元,在G钢钒正股近期大涨之后,其内在价值仍然有1.3元左右,周四的溢价最低只有30%多,投资价值已经逐步显现。也正是钢钒PGP1较高的内在价值吸引了大资金的关注,周五钢钒PGP1拉出了一根大阳线,几乎一口气吞掉了前面的三根阴线,成交量更是放出了上市以来的天量,成交额超过8亿元,单日反转的技术形态已经非常明显。单从技术上看,钢钒PGP1的走势和宝钢JTB1在10月底的大逆转走势是极为相似的。根据"天量之后见天价"的股谚,钢钒PGP1有望像宝钢JTB1一样,在放出天量之后冲击历史天价。宝钢JTB1在反转之后短线涨幅超过200%,而作为内在价值远超宝钢JTB1的钢钒PGP1,其短线暴发力不可小视。另外一只钢铁类认沽权证武钢JTP1周五尾市也出现了放量抢权迹象,短线资金介入明显。看来钢铁类认沽权证对游资具备同样的吸引力,也可对该品种适当关注。

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