港澳一条龙：
启动消费的政策远没有和消费需求点完全连接
日前央行公布的第四季度全国城镇储户调查显示，投资者投资股票信心再次下降，只有5.1%的居民认为“投资股票最合算”，向私人和银行借款的居民数量也下降为3年以来的最小规模。本次调查显示，城镇居民的储蓄意愿继续增强。倾向于“更多储蓄”的居民人数占比为39.5%，达到近两年的次高水平。从央行调查看，一些相关部门出台的启动消费的政策还没有和老百姓的消费需求点完全连接上。央行表示，居民在对利率水平认可度有所降低的前提下仍然追捧储蓄存款，很大程度上是因为投资渠道匮乏。近期股市盘整，投资者刚燃起的投资股票信心再次下降，国债发行量有限又难以满足需求，居民苦于缺乏投资渠道，只好被动储蓄。同时调查显示，城镇居民的消费意愿减弱，居民购买住房的意愿回落。在当前物价和利率水平下，认为“更多消费（包括借债消费）最合算”的居民人数占比为29.5%，较上季降低0.3个百分点，较上年同期降低1个百分点。未来3个月打算“购买住房”的居民人数占比为19.2%，较上季降低0.4个百分点，较上年同期降低两个百分点。
处理危机券商也将采取“新老划断”方式
据了解，对于已经进入风险处置程序的三家深圳券商--大鹏证券、汉唐证券和昆仑证券，相关部门正在研讨进入破产程序的相关事宜。有市场人士认为，高危券商在重组无望的情况下，进入破产程序既是无奈又是必然，因为监管部门的意向已经明确：券商牌照只减不增，破产一家就少了一个牌照。但就目前的情况而言，券商破产并非易行之事，他们还将遭遇法律缺失的尴尬。一位资深证券律师指出，目前实行的《破产法》基本适用于国企，在新《破产法》出台之前，证券公司的正式破产没有范本。那么目前该怎么处理危机券商群体呢？该律师认为，可能的情况是采取新老划断的方式，即相关部门先以磋商的方式，根据各家券商不同的实际情况，确定个性化的破产方案。而在新《破产法》颁布实施后出现问题的券商，则根据新规定来实施。
上证指数欲与宏观调控接轨做经济“晴雨表”
12日，上证所根据指数编制规则调整了上证180指数、上证50指数和上证红利指数样本股，其中3只钢铁股、2只汽车股和2只航空股被剔除出相关指数。分析人士指出，从此次上证所调整三大股指的动作来看，被剔除的股票要么是宏观经济调控的重点对象，要么是业绩持续增长面临挑战的公司。可以看出，上证所有将这三大成份指数打造成经济“晴雨表”的意思。对于这次钢铁、汽车和航空三类股票被剔除，金元证券的一位分析师认为，经过此次调整后，上证180指数、上证50指数和上证红利指数的指数代表性进一步提高，指数活力有望进一步增强，对投资者选择投资品种的指导意义增强了。今年以来，全国固定资产投资增幅明显下降，国家相继采取了取消部分钢铁产品出口退税政策、以产顶进优惠政策，以及严格控制高能耗产品出口等措施，促使国内钢材市场需求增长趋缓，钢材供给增加。而且近年来钢铁行业景气度较高，刺激了钢铁产能扩张过快，加剧了资源、能源及交通运输等供需矛盾的激化。特别是国际矿价急剧上涨，受此影响，国内原燃材料价格随之上扬，使钢铁生产成本迅速提高，企业受到上游产品提价和钢材跌价的双重压力。钢铁和汽车企业业绩由此出现波动。另外，从各方面反馈的情况来看，2006年针对钢铁和汽车的宏观调控仍不会减轻。而航空企业由于多方面的原因，近年来业绩一直不是很理想，从样本股中被剔除也在情理之中。
权证市场价跌量缩疯狂不再
权证交易火爆数日之后，终于有了冷却迹象。12日，钢钒权证因公司召开股东大会停牌，其他5只权证4跌1涨，总成交额仅47.83亿元，不足沪深两市总成交的五成。当日既没有券商创设权证，也没有券商注销权证，是权证创设制度启动以来首次出现这种情况。另外，12日权证成交龙虎榜显示，买入和卖出前5名的营业部相同，显示权证炒作的参与者正在逐步减少。除鞍钢权证一枝独秀外，其他各权证都已连跌数个交易日。总体上看，权证市场近日价跌量缩，已没了上周单日成交过百亿的疯狂。12日，交易所公告信息显示，沪市三只权证既没有券商创设，也没有券商注销，权证市场供需面未发生新的变化。目前，符合创设条件的券商已累计创设了近18亿份武钢权证，其中武钢认购权证7.36亿份，武钢认沽权证10.63亿份，这些新增供应量已有约2/3卖出。上周，国泰君安新产品开发部一项抽样调查显示，由于T＋0交易制度的原因，权证成交量的相对实际资金的高估程度达到7倍之多，据此推算，曾经创下百亿成交金额的权证，背后推动的资金不过14亿元。从成交信息看，这些炒作者有被进一步孤立的迹象。万科权证买入卖出金额前五名都为国信证券深圳红岭中路等五家营业部；而鞍钢权证买入卖出金额前五名中也有四名相同。业内人士分析认为，这说明权证已高度集中于少数投资者手中，原来基金、保险公司等机构持有的权证已基本抛出。
居民储蓄并非高国民储蓄的主因
常人的印象里，过高的居民储蓄率是国民储蓄率维持高位的主因。但是社科院世经研究所的何新华和曹永福通过资金流量表的数据计算发现，在过去十年中，居民储蓄在国民储蓄中所占比重已从1992年的52.3%下降至2001年的41.6%，降幅达到了10.7个百分点。与此同时，非金融企业储蓄在国民储蓄中所占比重却从1992年的30.5%上升至2001年的38.2%，增幅达7.7个百分点。另外政府储蓄在国民储蓄中所占比重1992－2001年间也增加了4.9个百分点。因此，中国过去十年来国民储蓄率之所以保持高水平的主要原因并不在于通常所认为的居民储蓄率过高，而在于企业及政府储蓄的迅速增长。同时对固定资产的折旧方式也在一定程度上导致中国国民储蓄过高。另外，国际比较的结果表明，中国国民储蓄过高也与中国处于经济起飞、经济发展阶段密切相关，有其合理性的一面。总的来说，居民储蓄并非高国民储蓄的主因。
金价新高，神话还是预谋？
12日黄金价格已涨到了540美元的新高，对推动金价上涨的因素，市场众说纷纭。北京黄金经济发展研究中心副主任刘山恩认为，这背后其实隐藏着国际资本的长远预谋。他表示：对比一下近几年钯金和铂金的走势，就会对目前的黄金价格有一个触目的感觉和深入的思考。刘山恩说，钯金从1997年的每盎司117美元的历史底部，用了短短的4年时间就走到了一个匪夷所思的天价--1107美元左右，而后国际资本悄然离去，价格一不留神过山车般急转直下，两年时间跌到155美元；一上一下落差达到了1000美元，走出了一个倒V型。回过头来，再来看看‘兄弟金属’铂金和黄金的表现，1999年正当钯金如日中天的时候，铂金和黄金还在历史的底部徘徊，当时的铂金为每盎司345美元左右，当时的黄金走到了触底的253美元左右。时隔几年之后，钯金风光不再，铂金已经突破1000美元大关，黄金昂首越过500美元。一番对比下来，就能清楚地看到国际资本长远预谋的“大手笔”。面对目前出乎所有人预料的金价，是来得太快，还是刚刚起步；是金融资本预谋已久，还是所谓的价值回归呢？恐怕基金大户在当初低位建仓时，也没有准确的目标价位和时间表。只能说，以资本凶悍的本性来揣测，其目标恐怕真的要直指当年的每盎司850美元，或许更有挑战性的1000美元大关。因为，策划已久的黄金题材正处在资本收获的季节，而且，近10年的人为压低（通过央行借金远期销售）可能就是金融资本为今天黄金大牛市所下的套。
许小年指国内资本市场已异化为社会问题
目前，内地资本市场的融资功能在退化，资产定价功能在丧失。高华证券副董事长许小年（12日）在《财经》杂志2006年年会上指出，“若我们不着力加快制度建设，将有越来越多的国内企业赴港上市，香港不仅会进一步巩固其国际金融中心的地位，而且会逐渐变为国内金融中心。”对于导致这种现状的原因，许小年认为两者有六大区别：香港是一个完全开放的国际市场，内地市场是基本封闭的；香港是充分竞争的市场，内地是受行政保护的；香港是价格由市场决定，机构、个人自负盈亏的“放任自由”式的市场，内地是政府管指数、机构、投资者、发行和定价的“频繁干预”式的市场；香港拥有独立的监管体系与监管当局，内地是在政府、机构、股民多方影响下、带有多重目标的监管；香港媒体发挥着监督功能，内地媒体往往是在炒作；在香港，资本市场是纯商业问题，在内地它则成了社会问题。
对国内期货公司，连外资也不“感冒”了
目前，期货公司的对外开放已经取得了一些进展，但种种迹象表明，外资难成国内期货公司救星。（12日）民安证券清算组第二次在媒体上公布了民安期货股权转让询价公告。虽然民安期货董事长金国燕此间表示，第一次安排的时间只有20天，有很多有意向的公司来询问情况，但这么短的时间购买一家期货公司，决策过程明显过短，但有期货公司高层却指出，目前期货公司卖壳并不容易。在期货公司重陷亏损境地以后，期货公司的壳资源贬值厉害，甚至一度处于无人问津的状况。曾被视作国内期货公司救星的外资更是频频收手。近日收购瑞富的英国金融服务公司曼氏集团（ManGroup）就宣布将停止其收购的业务在中国的交易活动，并撤消拟议中在中国成立合资公司的计划，退出与经易期货合资项目。经易期货副总经理曹胜也表示，自从瑞富出现问题以后，公司就没有再和其接触，目前公司也暂时没有和其他机构合资的计划。
中移动要以CDR在A股上市还有待时日
CDR（预托证券，是非中国内地公司在中国内地上市集资的一种方式，投资者购买CDR就相当于购买境外公司的股票）曾在香港资本市场掀起过一阵旋风，中移动、中海油、上海实业、北京控股和联想等在香港上市的公司都先后提出希望以CDR的形式在内地上市集资。但是一直以来对于CDR只是呼声不断，不见实际成果。在12日召开的《财经》2006年会上，中移动董事长王建宙表示，中移动非常希望在适当的时机能够在内地A股上市，原因有两个：一是内地投资者可以分享到投资机会；二是可以使中移动的广大客户也成为公司的投资者。他表示，对于上市方式，可能会更倾向于选择CDR方式。市场分析人士表示，中移动很可能会成为第一家以CDR方式在内地A股上市的境外上市企业。不过安邦分析师认为，目前国内证券市场仍以股改为工作重点，只有股改完成后，CDR才可能会被管理层提上桌面。而对于设计运作CDR，还需要证监会、外汇局及在境外上市的中资公司联合进行设计。设立CDR本身也还有很多问题有待解决，如CDR持有人是否可以把CDR换成外币单位的股份；中国只准许境内注册的公司上市，将来发行CDR的公司是否先要在内地注册等等。也就是说，实行CDR需要许多相关法律法规的支持。
市场综述：
大盘本周仍有震荡要求
石化类个股冲高后形成震荡格局，短线有调整要求，银行股也在招商银行带动下，出现回调走势，石化、银行这两个权重板块对大盘压力不轻。大盘疲软，正是游资活动之时，绩差股的年末重组预期为此类个股上涨提供了依据，但这类个股持续上涨能力有限，风险较大，投资者应当快进快出，尽量回避风险。
技术上，大盘自10月26日破位以来，这是第五次冲击半年线，前四次都是无功而返，半年线的压制力度不可小视，本次在半年线处止步，主动消化获利盘，在回调中走出底部抬高形态，修复好技术指标再对半年线发起总攻，应该说是一个较好的策略。预计大盘本周仍有震荡要求，不会出现太大的波动，而投资者可重点关注蓝筹指标股的走势，决定了市场的方向，投资者可耐心等待大盘的止跌，而从涨幅榜前列看，有部分预增类个股走势较好，这与面临年终有一定的关系，所以，投资者可从预增预赢，以及扭亏的思路中寻找机会。大盘选择何种方向运作，后市将如何演绎，个股黑马如何寻觅，详情请免费垂询021-27327072。
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