核心机构最新研判 市场现状短期不会改变

港澳一条龙：
　　
　　管理层在发展期货市场上的想法比外界想像的要多
　　
　　中央关于“十一五”规划的建议曾提出，要“稳步发展货币、保险与期货市场”。港澳曾介绍，业内对此提法感到失望，原本寄希望是“大力发展”或“积极发展”，但结果与“十五规划”要求相同。近期的国储局期铜事件更是引发了业界对期货业对内、对外开放可能受打击的担心。不过，证监会副主席范福春日前表示，积极稳妥地发展期货市场，完善有关法制建设和市场主体的机制转变，改革期货新产品的准入制度，加快推出大宗商品期货的步伐，做好发展金融期货的各项准备，已经形成水到渠成之势。他同时表示，相关部门正着手研究在大宗商品期货中引入QFII相关制度和具体方案，将鼓励有实力、资质好的期货经营公司参与国际竞争。此次的官方表态首先是提高了讲话的级别，过去都是证监会期货部主任杨迈军，这次则由一位副主席出面。从整体内容看，其提法的力度要强于“十一五”规划建议中的“稳步发展”说法，而且范的表态还直指期货业对内、对外开放等问题。这些一方面可以起到安抚市场信心的作用，另一方面可能也体现了管理层在发展期货市场方面更多的意图。全国人大财经委副主任周正庆日前就表示，中国必须进一步发展商品期货市场，以便为包括铜和棉花在内的大宗商品国际交易制定正确的价格。
　　
　　基金突击“规模”冀望达到保险交易对手标准
　　
　　近期，多家基金公司设立货币市场基金的申请已放在有关管理层的案头，当湘财荷银、长盛货币打破市场四个多月未发行货币基金的沉寂后，基金公司似乎再次燃起发行货币市场基金的激情。不过，这一次燃起激情的火花是保监会有关政策的新标准。根据保监会正准备推出的保险公司交易对手新规，基金公司的标准初步限制为管理规模40亿以上，而目前国内1/3基金管理公司的资产规模低于40亿。一位基金公司人士表示，“为了达到保监会可能设定的这个新标准，不少基金公司现在就得打提前量，突击申报货币市场基金。”深圳一家基金公司负责人介绍，基金公司要在短期内尽快扩大自己的资产管理规模，货币市场基金是一个必然的选择。一方面，市场现在偏好低风险产品，货币基金的发行规模明显高于股票基金。刚结束发行的湘财荷银货币基金，发行规模达到46亿。另一方面，货币基金更看重有利于持续营销，规模增长的可能性更大，相比之下股票基金发行完毕即要担心赎回问题。据悉，为了申报货币市场基金，某基金公司的有关负责人已经在北京蹲点几个月了。
　　
　　银监会对商业银行监管评级体系进行整合
　　
　　日前，银监会召开主席会议，研究统一整合商业银行监管评级体系，健全商业银行风险监管核心指标，会议原则通过了《商业银行监管评级内部指引》。会议认为，目前国内商业银行同质化的特点和风险的共性因素不断增多，有必要在《股份制商业银行风险评价体系（暂行）》、《外资银行风险评价手册》和《农村合作金融机构风险评价和预警指标体系（试行）》等若干个风险评价体系的基础上，整合和统一监管评级体系。会议特别指出，此举有助于科学地设计我国拟建的存款保险机制中的区别收费办法。据介绍，未来银监会将建立起一套“CAMELS+”的商业银行监管评级体系，即通过对商业银行资本充足率、资产质量状况、管理状况、盈利状况、流动性状况和市场风险状况等六个单项要素进行评级，在此基础上加权汇总得出综合评级，并结合其他具体因素的性质及其对银行可持续发展的影响程度，对综合评级结果做出细节调整。会议还提出要改进商业银行风险监管核心指标体系，以适应以风险为本的监管要求。新标体系要从风险水平、风险迁徙、风险抵补三个层次，选择最能反映银行风险的指标，使之能覆盖商业银行的主要风险领域和风险点，用以观察风险的变化趋势，客观评价银行对风险的抵御能力。
　　
　　中国爆假信用卡交易案件，香港发卡行无一幸免
　　
　　中国商务及旅游的热门城市——北京及深圳，最近爆发犯罪集团盗用信用卡客户资料进行假卡交易案件。由于出事的商户包括两地七家国际知名的酒店，几乎香港的所有发卡银行都无法幸免，甚至可能波及全球。香港金融管理局对案件表示关注，并要求银行汇报“灾情”。据悉，汇丰、恒生及渣打等银行，在接获信用卡组织通知假卡案件后，现正陆续替有被盗取资料风险的客户换卡。VISA国际组织也证实，最近在北京及深圳发现有问题的信用卡交易，现正与执法机构及会员银行紧密合作，务求保障持卡人的权益，并防止引发盗用交易。据知情人士透露，案件发生于今年9月份。有关方面在北京、深圳发现假磁带交易，经追踪后证实共涉及七家星级酒店。
　　
　　基金公司冷眼旁观权证炒作
　　
　　目前，国内权证炒作如火如荼，但基金却呈现观望之势。一家大型基金公司有关负责人日前表示，由于公司内部交易控制系统禁止在1日之内对同一券种进行反向交易，因此权证T+0交易模式在内部是被禁止的。他同时说，鉴于权证的风险考虑，公司目前无意改变现有的营运监控体系。申万巴黎基金投资总监张惟闵日前也说，目前权证价格波动大、价格远高于理论价值，国内大多数的基金可能都在卖出权证，而不会主动性买入。一位基金人士则表示，现在的权证是伴随股改而生并为股改服务的，还不是完全市场化的权证，未来可能会投资可用于对冲投资风险的权证工具。对于基金公司对待权证的谨慎，有市场人士认为，基金的目标是在研究企业价值的基础上，追求投资的长期稳定回报。但目前权证市场的投机气氛与基金投资的宗旨相违，因此，基金公司还无意研究修改制度适应“权证T+0交易”。同时，创设制度使券商在权证市场占优势，即使市场有套利机会，基金往往也与之无缘。联合证券权证研究员杨戈就认为，创设制度使得部分券商低成本持有大量权证，券商在整个创设过程中几乎处于不败之地。
　　
　　国内建立私募基金法律规范应体现的原则
　　
　　近期，官方频频发出向“私募”示好的信号。中国政法大学经济法博士研究生陈星德日前就如何给予私募法律地位和纳入监管体系，提出建议。他认为，私募基金法律规范应体现下列原则：1、降低准入门槛原则。对于私募基金管理人的资格，不应像公募基金管理人那样高。2、法律关系明确原则。明确私募基金的法律关系应当是信托关系。3、规范运作原则。明确规定私募基金的运作规则，包括募集对象、募集规模、地区限制、禁止广告宣传、信息披露和投资运作、禁止转售等。4、风险可测可控原则。建立私募基金的备案制度和监控体系，掌握私募基金的投资运作情况和风险状况；建立风险准备金制度。5、鼓励强者做大原则。建立私募基金到公募基金的转换机制。6、平等竞争原则。私募基金在证券市场应当与公募基金等其他机构投资者享受同等待遇、平等竞争。陈星德认为，对私募的定义，今年10月修订颁布的《证券法》新增了“公开发行”的确定标准，为其提供了法律依据。与此相关，私募基金的募集人数应当不超过200人，其投资者应当是成熟的机构与富裕的个人。同时，应由证监会授权派出机构对辖区内的私募基金进行登记备案和监管。
　　
　　市场综述：市场持续低迷的现状仍会持续
　　
　　周一权证再次成为众目的焦点，深市万科、鞍钢、新钢钒三大权证于深市集中亮相，并全部以涨停开盘，同时武钢两只权证展开强劲反弹走势，权证分流资金，使得A股市场活跃度明显降低，其中农业股秦丰农业、敦煌种业等农业股的走势相对出色。受国际金价连创新高的影响，山东黄金和中金黄金有所反弹，带动部分资源股强势；两市封闭式基金受到机构资金关注，走势明显强于大盘。跌幅居前个股绩差股较多，我们认为，随着权证市场的分流资金，绩差股新一轮价值回归将开始。19家上市公司成为第十二批股改公司。至此，完成股改和已进入股改程序的上市公司总数已达322家，占两市1358家上市公司(不计纯B股公司)的23.7％，这322家上市公司的总股本为1769亿，占所有A股股本的25.55％，最新流通市值为3070.11亿，占两市A股流通市值的32.43％。

　　值得注意的是中小板块率先步入“G时代”，这就意味中小板块的Ｇ股指数以及先行全流通的ＩＰＯ都在未来率先浮出水面，经过2月、5月、8月、11月四次炒作，一些个股估值已经偏高，累计涨幅较大，一些公司股票涨幅高于大盘20%，基金的动力与估值密切联系，估计机构对没有成长性的个股随着涨幅的加大减仓意愿强烈。因此，中小企业板的融资功能的恢复，无疑增加了投资者对股市资金面偏紧的担忧，中小板由于整体涨幅较大，不少股票估值已高，因此，投资者回避其价值回归风险。
　　
　　技术上，由于大盘在半年线压力巨大，120日均线作为中期多空分水岭击穿之后，也直接导致短线均线系统再度出现空头格局。虽然近期金融股、石化和钢铁行业的蓝筹股逆市小幅上涨，对稳定市场信心和支撑指数起到了关键作用，但因年底资金回撤和权证持续上市的影响，股市资金面仍然偏紧。短线市场将维持偏弱势平台整理。如果没有突发因素影响，这种弱平衡状态也要维持一段时间，因此，后市股指很可能继续探底，但由于目前A股平均价格处于历史较低水平，预计指数向下调整的空间也比较有限，但市场持续低迷的现状仍会持续。大盘选择何种方向运作，后市将如何演绎，个股黑马如何寻觅，详情请免费垂询021-27327072。