"主力"顶风作案 监管缘何难遏宝钢权证暴炒

11月9日宝钢权证以跌停板价位收盘，创下两个新记录--其单日最大跌幅及首个跌停板。而11月10日却大幅反弹，凭借2147万手这一单日成交手数新高，盘中最高涨幅21.66%，收盘涨20.79%。让大部分市场人士大跌眼镜。是什么因素使得监管之剑在宝钢权证上屡次失效呢？

　　暴炒VS监管

　　首先来回顾一下本次权证炒作及管理层监管历程：

　　10月31日宝钢权证放量狂涨46.54％，最大涨幅达到62.60％，当日权证成交16.577亿元，占沪市67.296亿元成交的24.6％。宝钢权证当日暴涨的抢眼表现，引起了监管层高度关注，上交所当即对宝钢权证异常交易发出调查函。

　　11月1日尾盘15分钟，宝钢权证终于以急跌20%结束了两日来的暴炒。市场大多认为此轮暴炒行情已结束。

　　11月2日宝钢权证被停牌半小时以警示风险。反而成为其二次启动点。

　　11月8日宝钢权证创1.68元高点，8个交易日最大累计涨幅达惊人的144.9%。

　　11月9日上证所宣布对部分违规营业部予以暂停权证经纪业务、责令整改的处分。同时,要求各会员单位对权证经纪业务进行自查，随后上演本文开头一幕。

　　 "主力"顶风作案？

　　缘何"主力"敢冒天下之大不韪顶风作案？笔者观点也许与市场大部分分析人士不同。

　　1、宝钢权证炒做纯属游资行为，并无正规军，行政命令失效。从上榜营业部看：国信证券深圳红岭中路证券营业部(8次上榜)、华夏证券总公司交易部(7次)均为集中交易。单个营业部上榜最高记录产生于10月31日海通证券上海玉田支路证券营业部2.38亿元，而当日权证换手在400%以上，简单估算参与资金在5000万左右。不难看出参与宝钢权证的很可能就是市场所谓的江浙游资。

　　2、是否违规难以判定。除了极个别部分营业部涉嫌为客户融资违规外，其余无明显违规现象。由于在整个过程中大部分是客户自己的行为，供小于求及T+0交易规则引发的市场行为成分居多，管理层显得有些无从下手，从出台的几项措施看的确如此。

　　3、权证被大肆炒作对股改有一定帮助，权证在股改方案中将受欢迎，这正合大股东的胃口，对股改有益的事情，管理层何乐而不为。但目前这种失控的状态则是管理层不愿意看到的。

　　亡羊补牢尤可为

　　好在管理层已开始着手解决权证供应问题。长电、万科、新钢钒、武钢、白云机场等多家公司都提出了权证方案，权证市场有望在近期迎来一个超过40亿元规模的大扩容。同时有消息称为了防止权证数量稀缺引起市场恶炒，交易所方面初步决定让G新钢钒权证与万科权证一起上市。这主要由于G新钢钒权证数量比较少，可能会出现像宝钢权证一样的走势。

　　其实《证券法》通过已为证券市场发展奠定了法律基础，管理层的监管力度大可以加强，盘中停牌等手段不妨一用，在确定有恶意操纵股价行为后要坚决依法处理，毕竟权证暴炒最终仍是广大中小投资者受伤害，中小投资者的权益保护不容仅写在纸上。