开源证券：给予普昂医疗买入评级

开源证券股份有限公司诸海滨,车欣航近期对普昂医疗进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：注射笔用针头产品配套减重药物注射，2026Q1-Q3归母净利润+21%》，给予普昂医疗买入评级。

　　普昂医疗(920069)

　　2026Q1-Q3，公司实现归母净利润8460.33万元，同比增长21.18%

　　公司发布2026年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收3.5亿元，同比增长26.03%；实现归母净利润8460.33万元，同比增长21.18%；扣非归母净利润为8255.95万元，同比增长25.62%；2026Q1-Q3毛利率为52.78%，2025Q1-Q3毛利率为52.48%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为1.12/1.45/1.82亿元，对应EPS为2.11/2.74/3.44元/股，对应当前股价PE为15.1/11.6/9.3倍，维持“买入”评级。

　　公司积极参加行业展会，拓展客户渠道，加大线上市场推广力度

　　随着营收规模的增长，公司销售人员人数及薪酬增加、促销及平台服务费和宣传及展会费增加。2026Q1-Q3，公司投入销售费用3906.26万元，同比增长34.73%，占营收的比例为11.18%。经过多年积累，公司已与Medline、BergerMed、Procaps、Sol-Millennium、VanHeek、PharmaLab、NiproMedical、三诺生物等国内外知名医疗器械品牌商或渠道商建立了广泛、持续的业务合作。

　　预计2026年中国医用输注穿刺器械市场规模将达到523.1亿元

　　输注穿刺器械是低值医用耗材的重要子类别，主要以穿刺针或注射针刺入人体，进而实现输血输液、麻醉或血管造影等诊疗以及抽血化验等用途。根据共研产业咨询，2022年中国医用输注穿刺器械市场规模为331.6亿元，预计2026年将达到523.1亿元。较于传统外科手术，微创介入治疗具有微创、快速、安全等优势，逐渐成为临床应用主流方法之一。微创介入技术在各领域得到了快速发展，其中心血管介入、神经介入、主动脉及外周血管介入、内窥镜、肿瘤介入等领域取得了不同程度的良好发展。其中肿瘤治疗领域，目前我国每年有60-70万人进行肿瘤介入治疗，随着微创介入技术的发展，肿瘤介入的治疗范围和人群也在不断扩大。公司生产及在研的活检针、射频消融相关器材等可用于肿瘤介入治疗。公司产品溦臻一次性使用注射笔用针头，适用于注射笔配套用于药物皮下注射，并已完成司美格鲁肽注射笔、替尔泊肽注射笔的功能适配性验证。

　　风险提示：新品市场开拓不达预期、原材料价格波动、市场竞争加剧风险。

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