太平洋：给予蜂助手买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩近期对蜂助手进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，持续推进算力运营》，给予蜂助手买入评级。

　　蜂助手(301382)

　　公司发布2026年三季报，营业收入20.14亿元，同比增长29.84%；归母净利润1.35亿元，同比增长0.43%；扣非后的归母净利润1.34亿元，同比增长1.18%。

　　业绩符合预期。2026年第三季度，公司毛利率为21.91%，同比增加了0.61pct；净利润率8.45%，同比减少了1.74pct。公司第三季度收入为6.75亿元，同比增长18.94%；归母净利润0.57亿元，同比减少1.45%；扣非后的归母净利润0.57亿元，同比增长1.38%。

　　持续推进算力运营。2026年9月29日，公司发布《关于签署算力业务日常经营重大合同的公告》，公司分别与C公司签署算力服务器采购协议、与D公司签署算力服务协议，C公司将分批次交付全部产品，协议总金额为人民币39.6亿元（含税价），算力服务由公司向D公司分批交付，实行分批计费，算力服务协议金额为人民币57.2亿元。本协议服务合作期限为60个月。

　　投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为27.03/33.81/42.36亿元，归母净利润分别为2.02/2.54/3.23亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。