东方日升（300118）2026年三季报：营收利润双降，三费占比激增拖累盈利能力

近期东方日升（300118）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营表现

东方日升（300118）2026年三季报显示，公司经营状况持续承压。截至报告期末，营业总收入为54.15亿元，同比-48.27%；归母净利润为-14.17亿元，同比-51.86%；扣非净利润为-14.62亿元，同比-21.19%。

单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入13.94亿元，同比-53.91%；第三季度归母净利润为-5.97亿元，同比-134.73%；第三季度扣非净利润为-5.85亿元，同比-64.92%，盈利水平进一步恶化。

盈利能力

公司盈利能力显著下滑。报告期内毛利率为1.43%，同比-44.99%；净利率为-26.17%，同比-194.09%。三费合计占营收比例达24.04%，同比+87.74%，其中财务费用、销售费用和管理费用总和为13.02亿元，费用压力明显上升。

资产与现金流

资产质量方面，每股净资产为6.31元，同比-31.62%；货币资金为16.89亿元，同比-47.49%；应收账款为21.2亿元，同比-43.08%；有息负债为113.21亿元，同比-10.66%。

现金流状况堪忧，每股经营性现金流为0.38元，同比-58.08%；货币资金/流动负债仅为13.66%；近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.24%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司现金回笼能力薄弱。

投资回报与商业模式

公司历史投资回报较弱，近10年中位数ROIC为5.18%，2024年最低至-10.57%。上市以来共披露16份年报，出现亏损年份4次。累计融资总额107.13亿元，累计分红总额12.61亿元，分红融资比为0.12，股东回报偏低。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但当前净经营利润连续两年为负（2024年-34.32亿元、2025年-28.25亿元），营运资本持续为负（2023年至2025年分别为-87.7亿元、-30.68亿元、-25.44亿元），表明其经营模式存在较大资金垫付压力。

风险提示

需重点关注公司现金流状况、债务结构及财务费用负担。当前有息资产负债率为39.8%，叠加经营性现金流长期为负，偿债风险较高。

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