上海合晶（688584）2026年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与债务压力承压

近期上海合晶（688584）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现疲软

截至2026年三季报期末，上海合晶营业总收入为9.5亿元，同比-5.49%；归母净利润为4889.59万元，同比-53.34%；扣非净利润为2989.5万元，同比-70.34%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.57亿元，同比-6.08%；归母净利润为2215.93万元，同比-50.85%；扣非净利润为1188.96万元，同比-71.43%。整体盈利水平显著下滑。

盈利能力指标全面走弱

公司毛利率为25.79%，同比-9.73%；净利率为5.14%，同比-50.63%。反映产品附加值和整体盈利空间明显收缩。每股收益为0.07元，同比-56.25%；每股净资产为6.17元，同比-0.43%。尽管每股经营性现金流为0.49元，同比+9.19%，显示现金流管理略有改善，但未能扭转整体盈利恶化趋势。

费用与负债压力上升

销售、管理、财务三项费用合计为9473.58万元，三费占营收比达9.97%，同比+25.72%，费用控制压力加大。有息负债为10.04亿元，相较2025年同期的3.01亿元大幅增长，同比+232.99%，显著推高财务负担。货币资金为7.29亿元，同比-4.62%，资金储备有所减少。

应收账款风险突出

报告期末应收账款为2.8亿元，虽较上年同期的3.12亿元有所下降，但应收账款占最新年报归母净利润比例高达223.51%，回款周期与利润匹配度偏低，存在较高信用风险。

投资与经营模式分析

公司上市以来中位数ROIC为7.07%，2025年ROIC为2.48%，资本回报率偏弱。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为8%、4%、3%。公司业绩主要依赖研发、股权融资及资本开支驱动，累计融资15.00亿元，累计分红3.98亿元，分红融资比为0.27，显示分红能力相对较弱，且去年借款超过分红金额，需关注其经营可持续性与资金链安全。

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