西山科技（688576）三季报亏损扩大，盈利能力与费用控制显著恶化

近期西山科技（688576）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西山科技（688576）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司经营业绩出现明显下滑，多项关键财务指标同比呈现大幅负增长。

截至本报告期末，公司营业总收入为1.66亿元，较上年同期下降27.94%；归母净利润为-6177.27万元，同比下降242.35%；扣非净利润为-6979.72万元，同比下降302.00%。

从单季度数据看，2026年第三季度实现营业总收入4674.36万元，同比下降38.30%；第三季度归母净利润为-3631.14万元，同比下降502.88%；第三季度扣非净利润为-4091.15万元，同比下降828.74%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。本期毛利率为58.49%，同比下降9.00%；净利率为-37.14%，同比下降297.54%。

每股收益为-0.91元，同比下降242.19%；每股净资产为24.35元，同比下降35.51%；每股经营性现金流为-1.39元，同比下降223.54%。

费用结构变化

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比重达到59.40%，同比上升91.38%。三费总金额为9879.89万元，远高于同期营收增速，反映出公司在费用控制方面面临较大挑战。

资产与现金流状况

货币资金余额为2亿元，较去年同期下降24.45%；应收账款为3667.94万元，同比下降17.68%；有息负债未披露具体数值，上年同期为3.18万元。

综合评价

根据公开分析工具数据显示，公司去年ROIC为2.16%，资本回报能力偏弱。历史上市以来中位数ROIC为14%，但近年呈明显下行趋势。过去三年净经营资产收益率分别为50.9%、23.5%、7.3%，逐年下滑。

公司营运资本对营收的占用持续增加，近三年营运资本/营收比率分别为0.09、0.15、0.33，表明每单位营收所需垫付资金不断上升，运营效率有所降低。

融资方面，公司上市三年来累计融资17.99亿元，累计分红1.21亿元，分红融资比为0.07，显示分红回报在融资规模中占比较低。

整体来看，西山科技当前处于盈利恶化与费用高企的双重压力之下，商业模式仍依赖研发、营销投入及股权融资推动，可持续性需进一步观察。

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