安必平（688393）2026年三季报财务分析：盈利显著回升但经营现金流承压

近期安必平（688393）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安必平（688393）于2026年三季报披露，公司实现营业总收入2.65亿元，同比+4.62%；归母净利润达130.37万元，同比+112.11%；扣非净利润为78.1万元，同比+104.61%。整体盈利能力有所恢复，扭转了去年同期亏损局面。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为9310.18万元，同比-0.45%；归母净利润为53.88万元，同比-68.88%；但扣非净利润达146.15万元，同比+165.46%，显示核心业务盈利改善明显。

盈利能力分析

公司毛利率为65.98%，同比+2.27%；净利率为0.66%，同比+114.19%，反映在收入小幅增长的同时，成本控制和盈利转化效率提升。三费合计为1.48亿元，占营收比重为56.01%，同比-10.17%，表明期间费用管控成效显著。

资产与负债状况

截至报告期末，货币资金为3967.05万元，同比+54.49%；应收账款为1.5亿元，同比-18.86%；有息负债为178.62万元，同比-86.55%，显示公司在降杠杆、优化债务结构方面取得进展。

股东回报与运营效率

每股收益为0.01元，同比+108.33%；每股净资产为12.02元，同比-8.28%；每股经营性现金流为0.24元，同比-41.45%，尽管盈利指标大幅改善，但经营性现金流下降，需关注未来现金回流情况。

综合评价

从业务模式看，公司业绩仍主要依赖营销驱动，商业模式可持续性需进一步观察。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.7%，但2025年ROIC降至-4.6%，投资回报波动较大。过去三年净经营资产收益率呈下行趋势，2025年为负值，且营运资本占营收比例持续高于0.5，说明经营垫资压力较高。

融资分红方面，公司上市6年累计融资7.13亿元，累计分红9715.33万元，分红融资比为0.14，分红比例偏低。

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