阿科力（603722）增收不增利：2026年三季报显示盈利能力持续恶化但费用管控有所改善

近期阿科力（603722）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

阿科力（603722）发布的2026年三季报显示，公司实现营业总收入4.39亿元，同比上升+30.19%；然而归母净利润为-5394.67万元，同比下降-229.10%，扣非净利润为-5570.19万元，同比下降-187.89%。公司在收入增长的同时，盈利水平进一步下滑，呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为1.4亿元，同比上升+13.29%；归母净利润为-3270.56万元，同比下降-195.15%；扣非净利润为-3341.0万元，同比下降-171.13%，亏损幅度较前两季度扩大。

盈利能力分析

多项关键盈利指标显著恶化。毛利率为-1.48%，同比变动-130.6%；净利率为-12.34%，同比变动-150.59%。这表明公司在产品销售过程中已处于整体亏损状态，且附加价值能力持续弱化。

每股收益为-0.55元，同比变动-223.53%；每股净资产为8.89元，同比变动-9.06%。盈利能力和股东权益均出现明显下降。

费用与现金流状况

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为3443.47万元，三费占营收比为7.84%，同比变动-14.83%，显示公司在成本控制方面有一定成效。

每股经营性现金流为-0.2元，同比变动+72.25%，虽仍为负值，但现金流出压力有所缓解。不过，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.14%。

资产与营运情况

货币资金为2.63亿元，同比上升+16.80%；应收账款为6526.63万元，同比上升+7.75%。资产结构总体稳定，但回款增速低于收入增速，可能存在回款周期拉长风险。

根据生意拆解数据，公司过去三年净经营利润分别为2312.64万元、-2015.57万元、-3549.95万元，呈持续下滑趋势；净经营资产分别为3.53亿元、4.25亿元、6.53亿元，逐年上升，反映资产利用效率降低。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支及股权融资驱动，上市以来累计融资4.59亿元，累计分红1.98亿元，分红融资比为0.43。历史上共发布9份年报，出现过2次亏损，显示其商业模式较为脆弱。2025年ROIC为-4.05%，投资回报极差，中位数ROIC为8.15%。

综上所述，尽管阿科力在营业收入和费用控制方面取得一定进展，但盈利能力深度承压，毛利率与净利率均为负值，需警惕长期可持续经营风险。

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