嘉泽新能（601619）2026年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累盈利质量

近期嘉泽新能（601619）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

嘉泽新能（601619）发布的2026年三季报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为16.94亿元，同比-9.14%；归母净利润为2.49亿元，同比-58.06%；扣非净利润为2.73亿元，同比-54.11%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为4.84亿元，同比-12.68%；归母净利润为1220.35万元，同比-90.96%；扣非净利润为1873.3万元，同比-86.09%，盈利能力显著下滑。

主要财务指标变动

毛利率为49.98%，同比-13.25%；净利率为14.69%，同比-54.27%。尽管毛利率仍处较高水平，但盈利能力大幅收缩。

应收账款与盈利质量风险

本报告期应收账款达23.91亿元，占最新年报归母净利润的比例高达334.72%，表明公司存在较大的回款压力，盈利质量受到明显影响。虽然应收账款较上年同期有所下降，但其绝对规模仍远超同期净利润水平，可能对公司现金流和未来业绩释放形成制约。

资本回报与融资情况

公司近年来资本回报率处于一般水平，2025年ROIC为8.18%，上市以来中位数ROIC为5.71%，最低年份2015年仅为3.67%。在融资与分红方面，公司上市9年累计融资19.28亿元，累计分红15.53亿元，分红融资比为0.81。2025年度分红金额低于新增债务规模，提示需关注公司经营性现金流支撑能力和分红可持续性。

经营效率与营运资本

过去三年（2023–2025年）公司净经营资产收益率分别为4.6%、3.2%、3.5%，呈波动下行趋势；净经营利润分别为8.06亿元、6.31亿元、7.15亿元，尚未恢复至前期高点。同期营运资本分别为21.9亿元、19.78亿元、16.61亿元，对应营业收入分别为24.03亿元、24.22亿元、24.99亿元，营运资本/营收比率由0.91降至0.66，显示资金占用效率有所改善。

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