辽宁成大（600739）2026年三季报财务分析：营收下滑但盈利指标显著改善，费用压力与债务风险仍需关注

近期辽宁成大（600739）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

辽宁成大（600739）于近期发布2026年三季报。截至报告期末，公司营业总收入为63.78亿元，+ -17.52%；归母净利润达22.0亿元，+61.20%；扣非净利润为21.63亿元，+60.64%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为19.66亿元，+ -25.22%；归母净利润为5.8亿元，+ -10.42%；扣非净利润为5.29亿元，+ -16.71%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力明显提升。毛利率为16.68%，+27.30%；净利率为35.33%，+88.01%。每股收益为1.44元，+61.19%；每股净资产为20.11元，+4.55%。

尽管收入端承压，但利润结构优化推动净利率大幅上升，反映出公司在成本控制或高毛利业务占比方面有所改善。

费用与现金流状况

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为12.46亿元，三费占营收比为19.53%，+23.73%。费用率的上升表明公司在运营支出方面的压力有所增加。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为0.24元，+954.14%（上年同期为-0.03元），显示现金流回笼能力显著增强。

资产与负债结构

货币资金为42.33亿元，+ -26.96%；应收账款为17.17亿元，+ -5.55%。有息负债为148.8亿元，+27.30%，增速较快。

有息负债增长叠加营收下降，导致有息资产负债率为29.76%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达43.23%，偿债压力值得关注。

风险提示

• 应收账款与利润匹配度偏低：应收账款/利润比例达233.14%，存在回款周期较长或盈利质量承压的风险。
• 投资回报水平整体偏弱：公司近10年中位数ROIC为5.22%，2025年ROIC为1.93%，资本使用效率不高。
• 分红融资比为0.88，上市以来累计融资26.61亿元，累计分红23.41亿元，近年出现融资额超过分红额的情况，需关注分红可持续性。

主营与营运情况

公司业绩主要由营销驱动。过去三年营运资本/营收比率分别为0.33、0.3、0.24，呈现下降趋势，说明单位营收所需垫付资金减少，营运效率有所提升。

净经营资产分别为64.14亿元、52.67亿元、42.97亿元，对应净经营利润分别为-1216.48万元、6.64亿元、3.3亿元，波动较大，经营稳定性有待加强。

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